內銀股受惠寬鬆政策
本月港股升勢淩厲,原因是內地三月底放開對機構投資者投資港股限制,加上年內有望開通深港通,將繼續推動資金流入港股。其中AH股價折讓較大的股份升幅最為驚人,由於近期大市急升,以及更多內地投資者參與港股市場,市場預期AH股差價會逐步收窄。
人民銀行宣佈於四月二十日起降準1個百分點,幅度超過市場預期,這是自○八年十一月以來最大力度的一次降準,顯示出中央對經濟持續下行的擔憂,向市場釋放資金。如今次央行降準1%,內地銀行業可以新增貸款一萬二千億,將有利其未來的盈利表現。該次降準也是今年二月降準0.5%以來,央行第二次降準,經濟學家們普遍預計,今年之內還會有兩次左右降準。
以估值較低、股息率吸引,以及AH仍有一定折讓(H股股價較A股便宜),為讀者挑選以下三隻內銀股。交通銀行(3328)以上周五收市價計算,AH股節讓為10%,股息率是4.2%,今年預測市盈率為7.1倍,市帳率為0.99,一四年的不良貸款比率為1.25%,較一三年上升0.2%。
農業銀行(1288)以上周五收市價計算,AH股折讓為13%,股息率是5.2%,今年預測市盈率為6倍,市帳率為1.11,一四年的不良貸款比率為1.54%,較13年上升0.32%。建設銀行(939)以上周五收市價計算,AH股折讓為12%,股息率是4.9%,今年預測市盈率為6.4倍,市帳率為1.22,一四年的不良貸款比率為1.19%,較一三年上升0.2%。
相對於一些受港股通刺激的細價股,以及熱炒板塊,內銀股估值較低,股價波幅亦較細,適合一些長線及保守的投資者。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
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