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人民幣走勢分析
2015-05-07 06:43
人民幣走勢分析
年初人民幣因減息及經濟成長持續放緩而受壓，相反美國經濟持續復甦，投資者普遍預期美聯儲局最快在下半年率先加息。此消彼長下，人民幣兌美元今年首兩個月內貶值約1.3%。
自今年初起，除美國外，環球多個主要國家因經濟等各種原因，紛推出減息或寬鬆貨策，投資者憂慮人民幣可能亦步亦趨。其後，因持續的貿易順差、製造業PMI等基本面指標超預期及政策等因素穩定人民幣貶值預期。
從經濟面分析，近日公佈的官方製造業PMI為50.1，雖高於50榮枯分界綫，但匯豐四月製造業PMI終值為48.9，連續第二個月低於50，反映中小型企業仍未脫離萎縮壓力。國家信息中心發佈最新報告中，對第二季經濟成長亦不樂觀，將呈穩中緩降，初步預計第二季GDP同比增6.8%左右，居民消費價格指數(CPI)同比漲1.4%左右。該報告建議上半年減息0.5個百分點，並配合降準，建議引導人民幣實際匯率貶值1-2%，以刺激出口和企業效益回升，消息不利人匯表現。
政策方面，內地經濟核心已由過去追求經濟高增長，轉變為以擴大內需為戰略基點加快推進經濟結構調整，決策者多次在言論中強調以部分經濟成長來換取經濟結構性改革，因此，經濟基本面對匯率影響有所限制。另外，中國在推動人民幣國際化進程中已取得較大進展，本月國際貨幣基金組織(IMF)再次就人民幣納入特別提款權的一攬子貨幣之中進行討論。IMF在發表的報告中評定人民幣估值處合理水平；具有決定性否決權的美國，更提出人匯仍被低估。在最近一段時期，相信中國決策者將續奉行穩健匯率政策，以免匯率大幅貶值或波動而產生影響。
綜上分析，人民幣短期走勢將受政策導向因素多於經濟表現因素影響，預測第二季內將大致靠穩，維持區間內雙向波動格局。
工銀澳門司庫部
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