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保險股受惠內地鬆貨策
2015-05-18 06:30
保險股受惠內地鬆貨策
人民銀行本月十日發佈減息公告，這是半年內央行第三度減息，符合市場預期。內地一五年第一季GDP增速7.0%，創6年新低，降至政府目標值附近，中央政府完成全年7%增長目標難度加大。從內地四月經濟數據可以看出，中國經濟增長下行壓力增加，現階段融資成本高，減息主要是為了降低融資成本，將資金引向實體經濟。市場預期央行降準降息還將持續。
此次減息對內地保險行業有正面影響，原因是一：減息可提高保險公司產品的吸引力，將有助於提升保險公司理財產品銷售；二：保險公司持有債券升值，使公司投資收益上升。今期筆者和一衆讀者談談中國最大的兩家保險公司中國人壽(2628)和中國平安(2318)。
中國人壽是中國最大人壽保險公司，提供個人人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險等產品和服務。公司市值約12,367億，今年預測市盈率為19倍，公司的Price to Embedded Value（市值／內涵價值，類似市帳率的計法）是1.5倍。
中國平安主要業務包括提供多元化的保險、金融產品及服務，主要着力開展保險、銀行及投資三項核心業務。公司市值約9,804億，今年預測市盈率為15倍，公司的Price to Embedded Value是1.4倍。
內涵價值是公司保單未來盈利折現值，保險公司主要收入為保單收入及投資收入，保費收益較投資收益穩定，所以內涵價值是估值保險公司所用一個重要指標。亞洲區保險業龍頭友邦保險(1299)的Price to Embedded Value是2倍，看到內地兩大保險公司估值較便宜。
現時中國是全球最具吸引力保險市場之一，區內人口結構勞動力，加上社會保障水準偏低，以及中至高收入家庭數目迅速增加，市場預期內地保險公司業務仍有較高增長空間。內地保險股適宜長線投資者，投資者可以留意集團保費收入增長，以及中央寬鬆政策的走向。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
澳門日報新聞
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