“大額存單”推出簡評

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中國人民銀行制定《大額存單管理暫行辦法》，自六月二日起施行。

據《辦法》的內容理解，大額存單是指由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬一般性存款。大額存單具備一般存款屬性，需計入貸存比，繳納存款準備金。

從產品本身特點出發，面向機構與個人發行的大額存單，類似於一個可交易、質押的收益率更高更市場化的定期存款，也類似於一個流動性更好的有一定門檻的保本理財產品。

發行主體為銀行業存款類金融機構。投資人有別於同業存單，主要是企業和個人，保險公司和社保也可投資大額存單。期限較豐富，包括一個月、三個月、六個月、九個月、一年、十八個月、兩年、三年和五年共9品種。每年首期大額存單發行前，有關機構需向央行備案年度發行計劃。

關於定價，大額存單作為進一步推進利率市場化的工具，整體上會參考SHIBOR及同業存單利率，且大額存單利率應高於同期限定期存款利率。

大額存單的推出是銀行業利率市場化的又一步前進，理論上會提升銀行負債端成本。但在發展初期，大額存單也需像同業存單一樣報備央行，且銀行也會先評估大額存單在推動過程中的各種利弊因素，從而決定發行體量，故初期發行量未必很大，在整體市場中佔比應不會很高。

此外，考慮到中國利率市場化已推動一段時間，前兩次存款利率浮動區間調整後銀行存款利率基本穩定。存款利率上限已上浮至1.5倍，銀行實際上也上浮最高到1.4倍，可見利率市場化在銀行負債端的影響已基本有反映，故淨息差很可能見底在即，大額存單的推出對銀行影響應有限。

中國銀行私人銀行（澳門）蔣燕