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水務股受惠國策
2015-06-08 06:30
水務股受惠國策
國務院四月中旬推出《水污染防治行動計劃》（簡稱水十條），務求於二○年全國水環境質量得到階段性改善，主要涉及工業及城鎮污水處理、飲用水、城市黑臭水體治理、環境監管等方面。預計到二○年完成相應目標需投入資金約4萬至5萬億人民幣，而各級地方政府投入約1.5萬億元人民幣。對水務環保產業發展前景帶來正面影響。
今期推介為水務股之龍頭企業北控水務(371)。北控水務為內地領先的水務環境綜合服務商，主要業務包括經營水處理服務、水環境治理建造及技術服務。水廠覆蓋擴展至內地18個省、2個自治區及3個直轄市。截至去年底，集團就合共參與運營中或日後營運326座水廠，包括250座污水處理廠、69座自來水廠、6座再生水處理廠及1座海水淡化廠。去年每日總設計能力之增加淨額為3.44百萬噸，而每日總設計能力為2,015萬噸，按年增21%。
北控水務去年收入增39%，盈利更顯著增約65%，毛利率約為39%。業務主要分為污水處理及再生水處理服務（佔總收入比36%）、供水服務(9%)、水環境治理建造服務(52%)。當中污水處理服務收入去年大幅增加約52%，平均水處理價格按年增加約4%至每噸1.27港元。市場預計全國污水處理費等環保價格將逐步上調，加上水處理業務規模擴大下，料進一步帶動收入上升。
總括而言，污水處理行業受惠國家政策支持，內地污水治理企業為政策主要受惠者。北控水務管理層目標於一八年底之將每日總設計能力由去年2,015萬噸提升至4,000萬噸，增加供水項目的總數量至800至1,000個。市場預期北控水務今年每股盈利增長逾20%，以上周收市價計算，一五年市盈率約為25倍，較高的估值反映北控水務為水務股的龍頭，具規模優勢。對水務股感興趣的投資者可關注以上股份，除了要留意公司的經營情況外，因市場波動性增加，投資該股時，須設定止蝕位。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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