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信貸評級是甚麼？
2015-06-16 06:30
信貸評級是甚麼？
不論由政府機構、金融機構或私人企業發行債券，信貸風險是投資者必須關注的，一旦發債機構出現違約，投資者可能會承受巨大損失。透過了解發債機構的財務狀況，投資者可以評估投資於相關債券的信貸風險，選擇適合的債券進行投資。其中一個簡單直接的方法，就是利用三家國際知名的評級機構所公佈的評級，了解發債機構的還款能力。這三家評級機構包括標準普爾、穆迪及惠譽國際，他們對發債機構授予一個信貸評級去展示其信貸風險的程度。
三家機構的評級制度表示方式不同，以標準普爾及惠譽國際為例，評級包括最高級別之AAA、較高級別如AA或BBB，以至較低級別的CCC或C，加上最低的D級別（已對某些債務違約）；穆迪則用另一套制度，評級包括最高級別之Aaa、較高級別如Aa2或Baa2，以至較低的Caa2或Ca，加上最低的C級別。投資者可以利用評級機構提供的評級去衡量發債機構違約的機會率；簡單來說，AAA/Aaa評級之債券違約機會率相對較少，反之，CCC/Caa3評級之債券違約的機會率相對較高。
根據上述信貸評級，債券可分為投資級別和非投資級別。其中投資級別債券由評級為AAA/Aaa、AA/Aa、A/A和BBB/Baa的發債機構發行，信貸風險相對較低，但孳息率亦較低；而非投資級別的債券由評級BB+/Ba1或以下的發債機構發行，孳息率較高，同時違約風險也較高。過去數年在本地較受歡迎的基金產品，投資於“高收益債券”，就是投資於此類非投資級別的債券。
總括來說，投資者可利用上述三家評級機構對發債機構授予的評級去衡量自身承受的信貸風險，但大家需要留意，信貸評級只是其中一個評估信貸風險的工具，不應該視之為單一考慮的因素。
工銀澳門私人銀行部
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