維達國際佳績續看好
維達國際(3331)是中國一家大型民營企業,負責研究、開發、生產、銷售紙產品,其主要品牌包括維達、花之韻、雅惠及雅致。它的衛生紙產品已經成為內地、香港和澳門家傳戶曉的品牌。維達去年七月以11.44億元人民幣向SCA收購愛生雅生活用紙、SCA Healthcare及全日美福建等資產,加大了買賣紙巾產品的市場佔有率,品牌包括Tempo及成人紙尿褲。
從盈利角度來看,一一年至一四年度,公司盈利穩步增長,分別錄得4.06億元(港元,下同)、5.37億元、5.43億元及5.94億元,複合增長率為13%。在一五年初,公司第一季度營業收益比同期大幅增長59.3%至2.3億元,表現帶來相當的驚喜。根據彭博預測,估計維達一五年至一八年度的盈利分別為6.87億元、8.27億元、10.04億元及17.40億元,期內複合增長率高達三成。
中國現在的老齡化程度逐漸跟日本拉近。人均GDP已超過8,000美元,當GDP達到一定水平時,這將會帶動老年人消費市場,相信失禁護理產品市場前景看好。中銀國際預測二○二○年成人紙尿褲市場規模將由一三年的21億人民幣翻四倍至85億人民幣左右,主要是因為預計至二○二○年,該用品在3,700億失禁老年人口中的滲透率,可以從一三年的3%上升至15%。如果維達把握好中國人口轉型的機會,相信將會利好公司長遠發展,預測未來公司的營業收入將有進一步上升空間。
長遠來看,彭博預測維達國際在一五至一八年的財務數據比預期好,反映了對公司前景的憧憬和對收購愛生雅生活用紙的期望良好,預料股價升勢可望加速。未來中國衛生紙產品市場的發展前景廣闊,仍然充滿契機,對該股評為關注,中線投資回報甚為可觀。
中國銀行私人銀行(澳門) 陳靖元
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