光伏素材價格下跌加上中國光伏產業面對「雙反」調查衝擊，保利協鑫股價挫至三個月來低位。（互聯網圖片）  
國內光伏產業近期環境不太明朗，主要素材多晶硅及硅片價格持續下滑；另一方面，國外正對中國光伏產品展開「雙反」（反補貼反傾銷）調查，對業界造成衝擊。但與此同時，國家能源局出台光伏升級指引，相信冀藉此緩和影響。保利協鑫（03800）近期股價跌至近三月低位，公司料下半年產品價格能有反彈，後市具催化因素，值得留意。

保利協鑫去年轉虧為盈，錄得純利19.55億元，相對上一財年為虧蝕6.64億元；收入按年增45.8%至372.24億元； 毛利率由11.9%升至20.6%，當中主要受惠多晶硅及硅片平均售價較高，以及生產成本降低。惟近期多晶硅及硅片價格持續下滑，有指主要由於部分貿易商清理庫存，故低價出售。據保利協鑫管理層指，價格下跌為季節性因素，料隨著光伏新裝機需求上升，預計需求量增加20%，相信價格可於7月起反彈。

近期再度傳出中國光伏產業的「雙反」利空消息，有指歐盟及加拿大等正對此調查，對業界衝擊不少。惟同時，國家能源局亦出台光伏升級指引，相信為藉內需拉動緩和「雙反」所帶來的影響。

保利協鑫具本土優勢

美銀美林表示，基於多晶硅及硅片年初至今價格較預期疲弱，下調保利協鑫2015/16每股盈測8%/7%。惟該行仍然看好該公司，因其成本及上游業務原材料規模於行業領先，以及在國內發展存本土優勢，相信需求及定價將於下半年復甦，成為股價催化劑，預測市帳率為1.7倍，目標價下調至2.6元，儘管太陽能業務定價疲弱，但料次季未加快增長，維持評級「買入」。

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