國際家居零售估值便宜

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國際家居零售(1373)主要從事家品貿易、發放特許經營權及提供管理服務。公司市值為14.7億港元。公司主席劉栢輝為最大股東，持有45.12%股權。

截至一四年十月卅一日止六個月，收入創半年度紀錄新高，較一三年同期大增14.6%至9.01億元，主要受開設新店及同店銷售增長帶動；交易宗數及平均交易金額增長，亦帶動收入增長，毛利率由46.8%微升至47.1%。撇除一次性項目，公司權益持有人應佔利潤較一三年同期跌1.5%至0.45億元。

公司整體同店銷售額增8%，當中香港業務持續有雙位數10%增長。公司於全球有354間店舖，淨增21間，當中直接管理店舖為343間，特許經營店舖為11間。香港及新加坡分別經營247及60間。

地區分佈中，香港、新加坡、馬來西亞西部、中國及澳門收入分別佔公司總收入的83.4%、13.22%、1.3%、0.29%及1.78%。

香港市場收入較一三年同期增12.6%至7.52億元，同店銷售增10%。撇除一次性項目，淨利潤按年增13%至0.506億元。

新加坡市場收入增30.4%至1.19億元，同店銷售負增6.8%，鑑於當地消費需求疲弱、供應鏈管理及物流操作暫時滯後。過去幾年，新加坡零售網絡一直擴大，截至一四年十月卅一日增至60間店。

中國市場收入增28.5%至261.6萬元，同店銷售增30.9%。此外，公司將按計劃在“天貓”推出電子商貿平台，務求與公司現有電子商務平台相輔相成。

馬來西亞西部及澳門業務收入分別增25.6%及0.8%。

以現價格2.02元計，一五年預期市盈率為13.74倍，市賬率是2.1倍，股息率4.65%，估值便宜。劉栢輝自去年底持續增持股票，表示現估值吸引。建議現價吸納作中長線投資。

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