中國信達遭渣打減持3.6億股，股價亦隨之跌破渣打配售價。（互聯網圖片）  
中國信達（01359）策略投資者之一渣打（02888），於早前以作價4.55至4.63元，配售信達3.6億股，套現最多16.7億元，令信達股價一度受壓。回顧業績，信達去年表現甚佳，不良資產業務及投資收益均錄高雙位數增長，人行減息加上內銀壞賬率上升，宏觀條件對信達有利。股價自高位回調，可視作吸納機會。

信達業務涉及金融業各個方面，惟核心仍為不良資產業務。去年純利按年升31.78%至118.86億元（人民幣，下同）；收入按年升41%至597.9億元，其中不良資產收入增長33.7%至269.1億元，佔期內收入總額45%，主要得益於應收款項類不良債權業務發展迅速。隨不良資產外，投資收益去年亦有大幅增長，按年升29.4%至91.17億元，佔收入總額16.6%。應收款項類不良資產減值損失按年增加82.8%至27.44億元，主要由於該類不良資產債權餘額增長，相應計提的組合撥備增加。

值得一提的是，信達近期嘗試於淘寶出售不良資產，雖成效與否未見，但開拓更多不良資產處置方法卻值得嘉許。集團亦指，未來將重點規劃互聯網金融業務發展，嘗試不同方式。

瑞銀料內地IPO改制或成催化劑

瑞銀表示，A股年初至今已回調逾30%，估計公平值變對中國信達盈利及賬面價值分別帶來7%及5%的影響。該行指，信達現價相當於市賬率1.3倍，較內銀溢價逾20%，估值合理，但認為投資者或需一個的信貸周期去評估其盈利模式。該行提到，中國的IPO註冊制度改變，將成為股價住化劑，惟有傳信達有意競購中銀香港旗下南商銀行的舉動，或被視為不確定因素。維持評級「中性」，目標價港幣4.8元。

INFO