盛京為東北區最大城級銀行，不良貸款率僅0.44%，遠低同業水平。（互聯網圖片）  
人行上月「雙降」救市，受政策直接影響的內銀隨之成為市場焦點。在內地經濟轉弱下，內銀的收益壓力及不良貸款率急升令人憂慮。於去年底上市的盛京銀行（02066）去年業績甚佳，不良貸款率遠低同業，該行最近計劃發行A股補充資本充足率，具本錢擴大信貸業務。市賬率1.03倍，市值較低，令盛京更具上行空間，可作中型內銀首選。

盛京銀行總部位於遼寧瀋陽，為東北區最大城級商業銀行。去年純利錄54.05億元（人民幣，下同），按年升11%；期內，總收入為112.05億元，按年升25.81%，其中淨利息收入升26.2%，手續費及佣金淨收入升77.7%，整體業務強勁。期內，淨利差（NIS）下降0.1%至2.07%；淨息差（NIM）下降0.07個百分點2.32%；平均總資產回報率下降0.2%至1.26%。雖盈利表現下降，但其已低於大部分同業的不良貸款率再減少0.02個百分點至0.44%，可見為該行收緊放貸條件所致。其核心一級與一級，以及資本充足率分別為11.04%及12.65%，於內銀中，資產負債表屬甚佳之列，因此亦有條件對應中央的「小微企」放貸方向。

花旗料減息、降準正負因素抵銷

花旗報告表示，人行第四次減息及定向降準，對內銀的影響較輕。該行指，減息符合該行預期並反映政府對抗疲弱經濟的決心，人行對稱減息沒有放寛存款利率上限，對內銀負面影響僅2%，淨息差則會平均收窄４個百分點，不過負面影響可被降準抵銷，而每50點子的降準可望提升1%至2%的盈利。該行認為，淨息差最大隱憂為行業對存款的競爭將會加刻，存款利率可能爬升，而整體貸款利率下降會拉低債券及銀行間利率的回報。花旗繼看好內銀，認為內銀估值低2016年預測市賬率約１倍，股息率約5%，加上寬鬆政策有望令第四季內地經濟企穩，以及地方債置換令內銀財務風險降低。

INFO