希臘退歐會如何?
雖然七月五日希臘公投結果是拒絕接受債權人援助方案,但希臘債務危機的進展總體上仍在本行前期判斷的大框架內(詳見本欄六月廿四日內容)。希臘公投結果不意味其開始退歐,且希臘有望在周五上午就改革提出詳細建議,表達承諾。
希臘總理齊普拉斯近日表示,由左翼聯盟所代表的現屆希臘政府無意離開歐元區。歐元區財長將於周六開會討論,目前看雙方仍有機會達成協議。
若希臘真的脫歐,影響會有多大?首先,若希臘退出歐元區,首先受到衝擊的將是其本國經濟和銀行體系。因為一旦脫歐,希臘的銀行將無法再獲得歐洲央行ELA的支援,部分希臘銀行倒閉將是大概率事件,從而誘發希臘系統性金融風險。其次,希臘可能連政府薪金也無法支付,除非推出自身的貨幣,但這可能導致貨幣貶值和惡性通脹,反過來令其經濟走向崩潰。
至於市場所擔心的希臘脫歐帶來的連鎖反應,會否像當年歐豬國家般,引發其他國家類似情況的發生,導致歐元區最終解體?這是頗為極端的情景,結果未必有市場擔心的那麼嚴重。歐洲央行之前已經表態做好繼續購買政府債券(QE)的準備,可為市場提供足夠流動性。
正如前期分析所言,相較於歐債危機的時候,歐元區已建立更牢固的防火牆,應對金融衝擊的能力大大加強,相信不會輕易造成失控的局面。
綜上,希臘退歐的可能性較小,即使真的退歐,對希臘本國經濟影響巨大,對歐盟而言,以歐元區現在抵禦金融體系風險的能力,應可把影響限制在可控範圍內。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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