SOHO中國將其位於北京的「望京SOHO」規劃改成寫字樓為主，成功吸引了不少互聯網公司租戶。（互聯網圖片）  
內地經濟疲弱已拖累內房股持續低迷一段日子。近期人行救市的寬鬆政策，被憧憬有望刺激內房復甦。SOHO中國（00410）去年業績並不理想，惟物業租金收入增長有驚喜，其業務正逐步由物業銷售轉向租金收入模式，旗下寫字樓成功吸引了不少互聯網企業。市賬率0.54倍，收益率逾6%，加上近兩年多番回購，值看高一線。

集團旗下物業主要分布於北京、上海。去年純利按年跌45% 至40.8億元（人民幣，下同），撇除物業估值增益，核心純利跌60%至17.78億元；核心利潤率29%，按年持平。期內，營業額按年跌58%至60.98億元，其中租金收入升52%至4.24億元，佔比由2%升至7%。集團近年業務模式，正由「開發銷售」轉為「開發自持」，據管理層表示，旗下寫字樓去年出租情況優預期，於北京的新項目「望京SOHO」原規劃由商場轉為寫字樓為主，成功吸引互聯網公司租戶。

另外，值得一提是，集團去年合共斥資港幣5.5億元，回購9,069萬股，平均每價作價6.08港元。這亦是連續兩年大手回購股份，可顯示出其對業務轉型前景，以及物業資產質素之信心。

減息降內房融資成本

截至去年底，SOHO中國的資產負債率26.4%，利息支出水平不高，惟料仍可受惠減息帶來好處。花旗報告表示，隨著人行減息，相信主要發展商平均利息支出會收窄至6.7%，未來或進一步收窄至6%，有助利潤率復甦。此外，加上融資渠道更廣泛，發展商整體流動性得以改善。該行料，更多針對樓市的寬鬆措施或最早於7月出台，相信幾輪降準後，發展商融資成本及買家負擔能力皆得到顯著改善，重燃內房升勢。

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