交行料中國下半年經濟企穩

    【路透社北京十日電 】中國交通銀行金融研究中心最新預測，今年中國經濟增速前低後穩，全年GDP（國內生產總值）增速在7.1%左右，下半年經濟有望企穩但下行壓力依然較大。預計貨幣政策保持穩健偏鬆，政策操作將從之前的普調為主、定向為輔，轉變為定向為主、普調為輔。

    交銀發佈一五年下半年中國宏觀經濟金融展望稱，經濟增長存在兩大不確定因素：一是房地產市場成交回暖能否持續以及年內帶動房地產投資回升；二是發行地方政府債券、債務置換和推廣PPP（政府和社會資本合作）專案能否解決基建投資資金來源。

    “下半年總體經濟運行會略好於上半年，房地產市場回暖且部分城市房價明顯上漲，前期貨幣政策向鬆調整的效應將在下半年集中得到體現，因此下半年進一步大幅放鬆貨幣政策的可能性不大。”交銀報告稱。

    下半年降準空間小

    報告預計，在基準利率已降至歷史最低、貸款利率已經開始明顯下行、美聯儲下半年可能加息的情況下，加之降息可能刺激房價進一步上漲，下半年基準利率再次下調的空間較小。

    不過考慮到M2增速距目標值尚有差距，仍有普遍降準的壓力。但下半年外匯佔款情況略好、資本流出壓力緩解、總體流動性較為充裕、加上存貸比監管調整的效應發揮，準備金率不會大幅下調，可能會有1-2次、每次0.5個百分點的調低。PSL（抵押補充貸款）、定向降準、定向再貸款等措施將會繼續實施，以進一步加強有針對地調節。

    對於拉動經濟增長的三頭馬車，交銀預計全年出口只能實現3.2%左右的低速增長，進口繼續負增長，貿易順差5,480億美元，貿易順差佔GDP比重上升至4.9%，經常項目順差佔GDP比重上升至2.8%，淨出口對經濟增長正向拉動力增大。

    下半年投資可能逐漸小幅回穩，全年投資增長13%左右。消費正在形成新的增長點，全年消費名義增速為10.8%左右。物價方面，交銀預計下半年物價水平仍將低位徘徊。CPI小幅回升，全年漲幅1.5%左右，低於去年；PPI降幅收窄，工業通縮壓力將有所減緩，但負增長態勢仍將延續，全年同比-4%。

    樓市回暖樓價微升

    對於房地產市場，交銀認為，政策的持續刺激、開發商加大推盤和購房者預期看漲，將支撐房地產銷售繼續回暖，房價將在一、二線城市的帶動下實現同比轉正微升。

    房地產投資持續拖累總投資、掣肘經濟的現狀依然嚴峻，預計銷售、新開工、拿地的轉好將有利於緩解後續開發投資的頹勢，下半年房地產投資增速有望止跌，企穩時點可能出現在四季度。

    交銀認為，決策層仍然具有通過穩樓市來穩經濟的動因，後續利好房地產的政策調整可能仍有，但大力度放鬆的空間不大，較可能出現在銀行個人房貸、公積金貸款、交易稅費以及限外政策等方面。然而，在雙向調控原則下，中央也可能根據地方實際樓市升溫過快或政策用力過猛的情況糾偏。

    報告建議合理引導房地產市場平穩健康發展。下半年若市場回暖不達預期，可以考慮進一步放寬公積金提取條件、提高公積金貸款額度，但一線城市仍不宜放開限購。

    跨境資本雙向震盪

    此外，交銀預計，總體上今年跨境資本流動將繼續呈現有進有出、雙向震盪的格局。其中，直接投資仍將保持穩定，證券投資、其他投資將繼續波動。

    受全球貨幣政策分化、跨境資本流動繼續震盪、資本流出壓力緩解、人民幣可能加入SDR（特別提款權）等因素的綜合影響，人民幣匯率將保持總體平穩，不會明顯升值或貶值。但不確定因素仍在，匯率運行仍可能會有波動。

    預計年末美元兌人民幣中間價將為6.12左右，即期匯率在6.22左右，人民幣有效匯率保持穩中有升。