神州租車業績快速增長
神州租車(0699)為內地最大租車企業,目前在70個主要城市擁有逾700個直營租車服務點。另外集團為客戶提供手機及線上線下(O2O)業務,龐大網絡及便捷租車方式,對租車人士來說很有吸引力。
根據行業協會調查,中國汽車租賃市場的總體規模由○八年的90億元(人民幣,下同)增至一三年的340億元,CAGR為29%。預計到一八年,市場總體規模將達650億元,CAGR為14%。公司是中港市場唯一計程車股,於高速增長的汽車租賃行業內處絕對優勢的市場位置,這令公司比同業能更好的把握市場機遇。
神州租車在五月十九日公佈一五年首季業績。收入同比增31%至10.35億元,其中租賃收入同比增37%至9.26億元。淨利潤同比大幅增長80.3%至1.77億元。公司業績增長主要來自短租業務及“神州專車”業務驅動。毛利率和經調整EBITDA比率均有增加,反映公司業務組合優化、經營槓桿及經營效率提升。截至首季末,公司運營車隊快速擴張至69,067輛,一四年底為58,773輛。
根據彭博預期,一五年公司淨利潤為10.7億,一六年有望達淨利潤17.6億。按七月二十日收市價16.52港元計算,一六年預測PE約20倍。公司在汽車租賃市場具龍頭地位,規模效益日趨明顯,專車與租車業務協同效應強,業績增長有望超過市場預期,股價應有上調空間。有興趣的投資者可關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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