摩通：財策成穩增長瓶頸

    【路透社北京廿二日電】摩根大通中國首席經濟學家朱海斌周三表示，中國經濟未來幾季預計走勢平穩，首季是短期低點，但中長期難言經濟已觸底回升。政策“穩增長”效果能否持續，主要瓶頸在於財政政策。

    調整期尚未結束

    朱海斌在媒體會上稱，預計第三季經濟同比增速是7.1%，第四季增速7%，全年在7%。固定資產投資仍是下半年需要重點關注的領域，可能會對經濟走勢形成下行風險。

    “六月復甦主要來自於基礎設施投資，但製造業投資和房地產投資這兩個仍處調整期，調整期並沒有結束。”他強調，在房地產市場上，目前存在三方面分化：住房交易和房地產投資的分化，城市之間的分化及住宅市場和商業地產之間出現的分化。

    “下半年到底房地產尤其是住宅市場的復甦能否進一步演化為房地產投資的復甦，從目前看仍存在非常大的不確定性，我們的觀點是不能太樂觀。”朱海斌稱。

    他認為，住宅市場整體供大於求的局面並沒有根本改變，尤其在三四線城市供需失衡情況仍需一定調整，可能會持續一兩年，成交量反轉、房價穩定，但投資方面仍處下調階段。

    尾季增速挑戰大

    政策方面，若把中央財政預算赤字，地方通過平台或土地出讓金額外獲得的財力加總，未來一兩年財政政策整體赤字水準仍較一三、一四年低，地方政府財力不足，也會是未來一兩年要面臨的問題。

    他認為，短期看，次季以後的一些財政政策調整，對二、三季經濟環比復甦有正面影響，但是到年底尤其第四季以後財政瓶頸問題可能又重新回到檯面，從這個角度看，下半年、尤其第四季以後經濟增速仍臨較大挑戰。

    朱海斌表示，仍然有很大的空間提高今年2.3%的赤字水平，地方政府發債規模也有上升空間，應通過赤字方式緩解對地方政府的財政壓力。貨幣政策上，他判斷央行仍會維持相對比較寬鬆的貨幣政策環境，下半年預計一次減息、兩次降準。

    股市財富效應小

    此外，摩根大通預計央行會通過其他一些手段，包括央行對政策性銀行注資，通過流動性支持地方政府債務的存量置換，以及去年推出的一些定向降準、SLF（常備借貸便利）、 MLF（中期借貸便利），這些工具箱仍會繼續操作。

    談及近期的股市動盪，朱海斌認為，股市引發的財富效應對消費的影響整體很小，股市下跌通過消費管道影響經濟較輕微，但金融業增速因此下滑會對下半年經濟帶來一定壓力，股市對新興行業的支持也難以維持在上半年的水平。