穩健經營發展王道   低買藍籌最佳策略

    最近拜讀張釆山的自傳《圓大夢的生命的圖騰》一書。由於張生的紅顏知己和伴侶是我的中學同學，幾年前就有緣一敘，得知他是一位出生於澳門、曾在香港金融界叱吒風雲、很有故事的傳奇人物，當時就鼓勵他把自己的故事出版成書。如今一閱，對張生充滿傳奇、跌宕起伏的創業人生，仍然覺得震憾和感慨。張生屬於那種立志要做大事、創立龐大跨國企業、敢於冒大險的創業家。上世紀七十年代末的短短幾年中，在香港創立亨寶集團，並壯大為當時最有名的兩家金融集團之一，卻在八二年的金融風暴中轟然倒下。

    剖析失敗個案經驗

    四九年中國解放前夕，大量內地資金、工廠設備轉移至彈丸之地的香港，並帶來了大量的管理和技術人員，加上外資和華僑資金，香港成功創業機會很多，所以很快成為華人創業者的天堂、國際冒險家的樂園。當然並不是每一個創業者都能成功，更多是以失敗告終。張生有句名言：“非常事，非常人，非常功，非常行”，在特殊的環境中採取非常規的思維、手法和行動，才能成為有別於常人的成功者。“成者為王敗為寇”，這個觀念在華人社會似乎已根深蒂固。現時港澳不少富豪大亨發跡歷史都不見得很光彩，他們卻能在積累到足夠的原始資本後及時轉型。老實說，筆者認為“非常”謀略和行為只能一時可為，不可成為常態，畢菲特和李嘉誠式穩健作風才是經營正道。

    要成功創業，必須有“天時、地利、人和”。在發展中國家或地區，或者一個新興行業高速發展的初期，的確有很多創業賺錢的機會，很多法律和規定又有漏洞，頭腦精明者往往可加利用，當然創業者本身的先天和後天條件也很重要。九十年代起，中國內地已取代香港成為“冒險家樂園”，一些過去從未聽過的、身價數以百億元的富豪橫空出現，往往令人感到有些錯愕。坊間大部分富豪傳記只講主人翁如何洞察先機、高瞻遠矚、英明神武的成功歷史，卻很少剖析失敗個案的深層次問題。與一般的富豪傳記有所不同，張生自傳有較多對失敗原因和自我缺點的分析，儘管我對他的觀點和結論不敢完全苟同。

    金融悲劇反覆重演

    八二年香港發生金融風暴，導致多家財力不足或擴張過度的銀行、財務公司和上市企業倒閉或被迫進行債務重組，張生的亨寶金融集團不幸也在洪流中被淹沒，結束短短四年的輝煌日子。港澳不少投資者和存戶都在這場金融風暴中損失慘重，一些人甚至失去畢生大部分的積蓄。然而，這些教訓很快就被遺忘，相隔幾年以後，悲劇往往又會再次重演。金錢和貪婪，從來就是金融市場的雙胞胎。每日巨量金錢的交易，吸引着全球永不休眠的資本蜂擁而至，使金融市場成為追逐財富、貪婪和罪惡的集中地。一些聰明人、有關係、富創意、夠膽識、懂推銷、識包裝、口才好的人，會認為金融市場是“發達容易、覓食困難”、可以賺大錢快錢的地方。

    張生廿七歲創立亨寶金融集團，四年間擴張為當年香港總資產第二大的華資金融集團，除了當時香港金融業現代化處於起步階段的好時機，本人的聰明、創意、膽識、敢用能人……等素質也很起作用，尤其是重門面、善包裝、搞神秘等花招，在書中都有所闡述。絕大多數讀者都不可能成為一個龐大商業王國的創業者，只求有效管理好自己的財富保障退休生活。筆者向讀者推薦此書，主要是從中可以多了解金融市場運作和產品方面的一些內情，對自己今後的投資有幫助。

    兩地股市上落格局

    中、港股市在“國家隊”入場後逐步穩定下來，A股反彈的幅度遠較港股大，理由很簡單。A股早前在高位急跌三成，港股同期僅跌14%，前者的反彈幅度肯定要大些。內地A股經過這次洗倉，場內兩融金額大跌了三分一，場外配資的高槓桿客估計已被殺得差不多，“國家隊”估計短期不可能退場，都有利A股鞏固低位。這次中國政府出面干預救市，普羅股民都表贊同，但外資基金卻認為有損對A股市場的信心，因為政府可以下命令大股東和高管不准出售股票、一千多家企業可以不用理由停牌……都是在外國成熟股票市場不可能發生之事。目前中、港股市進入整固的上落市格局，A股波幅會大些，但港股估值仍較便宜，伺機在低位購入優質藍籌是較佳的策略。請記住股神畢菲特的一金句：“以合理的價格買入一家優秀公司，遠勝於以低廉的價格去買入一家平庸公司。”

    容永剛