中國經濟化解存量需時

    專家：滾動增量   房產基建突破口

    【路透社北京十五日電】中國第三季經濟增速破7概率正逐漸加大。復旦大學經濟學院院長和中國經濟研究中心主任張軍認為，政府在着力化解產能過剩、地方政府債務等存量問題的同時，更應注重如何穩住增量，有了增量帶動，經濟才能慢慢向前滾動。在中國當下階段，突破口還是房地產和基建投資。

    怕走回頭路不放鬆

    他指出，中國實際經濟增速之所以在潛在成長率下方運行，不能總歸咎於製造業，因製造業本身正經歷痛苦轉型期；主因還是佔全部投資70%的房地產和基建投資上不去，政府在這方面的政策過於謹慎，不願意一放到位。

    “一定要有一個觀念，就是存量和增量之間的關係。中國過去的經驗是，存量問題要靠啟動增量來化解。如果僅把注意力放到存量上，為化解存量而抑制和收縮增量，怕走回頭路就不希望放鬆，這樣經濟會陷入嚴重的境地。”張軍稱。

    潛在增速應八以上

    他認為，中國經濟增速不應降到7%左右的水準，因潛在增長率是一個慢慢回落的過程，不可能是斷崖式或台階式下降。據最近發表的研究，即使考慮到人口紅利的消失、人均資本存量的上升等因素，目前潛在增速也應在8%以上。

    “實際增長和潛在增速之間有巨大落差，不是因為製造業，而是房地產和基建投資上不去，前者受嚴厲調控，後者受制地方債務。”他說：“政府政策過度謹慎，不願意放開，房地產也不願再去碰它。”

    張軍認為，首先政府要拿掉房地產調控政策，釋放改善性需求，讓房地產市場活躍起來，這樣土地交易才能活起來，地方政府才有資金搞基礎設施建設，地方債務才有望逐步償還。

    借貸封頂投資難復

    “中央對地方借貸封頂，地方動不了，這不利投資需求恢復；債務則需多方面治理，地方債務的置換和核銷非常必要，且還要減息，減輕利息負擔。”他說。

    對普遍擔憂的經濟增長重回老路的問題，張軍認為這不需要擔心，因成本變了，結構也變了，經濟其實是在一個更高的台階上開始滾動，不會原地踏步；且經濟增長起來後市場信心恢復，增量會越來越大，增速回到8%以上，很多存量問題也就會慢慢化解，至少不再那麼重要。

    他說：“看九九至○三年，天天討論債務、產能過剩、通貨緊縮、房地產過剩，後來又怎麼樣？不是有更好的辦法化解了存量，而是擴大了增量，基礎設施和房地產的投資上去了。”

    房產放鬆需求調控

    “土地一頭牽着房地產，一頭牽着基建，最終可能還是靠這兩塊，給經濟找到一個突破口，讓它慢慢熱身、慢慢滾動，增量越滾越大，存量的問題才能慢慢解決。中國經濟要靠滾動才有希望走出目前的緊縮局面。”他說。

    他認為，房地產問題表面上看是價格問題，背後是供求問題，所以首先應放鬆對需求的調控，其次要有政策刺激、要銀行支持，政府要鼓勵需求，並放鬆對土地的管控。

    “房地產市場○八年後積累太多存量，故首先要允許市場出清。目前一線城市房價已經在漲，很多二線城市房價已企穩且有回暖跡象，但中西部大量二、三、四線城市存量太多，需要一個消化過程。”他說：“如果政策不放鬆，這些存量永遠都消化不掉。”

    此外，土地浪費現象還是很嚴重，要提高土地使用的密度；並加快推進土地制度改革，推進建設用地指標置換。

    加快基建專案落地

    雖然房價近月有回暖跡象，首八月商品房銷售面積同比增速也進一步提高到7.2%，但銷售好轉並沒有傳導到投資端，首八月房地產開發投資同比增速已降至3.5%的六年半新低，房地產開發企業土地購置面積同比降幅也進一步擴大至32.1%。

    土地成交冷清，再加上清理整頓地方融資平台，導致地方政府融資能力雪上加霜。中央政府在批出若干地下管廊、鐵路、高速公路等基建項目的同時，也推出3.2萬億地方債務置換，並祭出萬億專向金融債、擴大赤字等舉措，希望加快基建專案的落地速度。

    “實際上增量的思路已經有了，但比較慢，不可能再像○八年那麼快，也沒有必要。現在主要是銀行也謹慎了，○八年那種情形不可能再現。”張軍稱：“只能慢慢來，市場需要一點耐心。”