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點心債投資好轉 收益水平吸引
2015-10-22 06:30
點心債投資好轉 收益水平吸引
今年八月，中國進行了匯改，讓人民幣匯率朝着市場化方向邁進，這一改革伴隨着人民幣在數日內迅速貶值。人民幣離岸匯率一度比在岸匯率大幅貼水，反映出離岸市場強烈的人民幣貶值預期，導致點心債出現拋售潮，令點心債券價格大幅下挫，其收益率大幅走高。但自九月以來，央行推出一系列相關措施穩定人民幣匯率和限制資本外流，已令境內外匯率價差大幅縮窄，離岸匯率甚至一度反超在岸。目前，兩地價差不足100個基點。
另外，從宏觀經濟角度看，剛公佈的中國第三季GDP同比增長6.9%，預期6.8%，前值7%，顯示中國經濟增速放緩，未來貨幣政策仍存在進一步寬鬆空間。
隨着內地 “保增長”政策不斷加碼，預料人行將釋放出更多經濟轉型和改革深化的信號，以支持實體經濟在明年企穩。在央行出手干預，以及政策連番出台後，人民幣短期再現大幅波動機率降低。長期來說，SDR及經濟基本面等因素對人民幣匯率仍是利多，因此點心債當前所面對的外匯市場風險有所減低。
點心債市受到人民幣重新走穩的激勵下，近日其收益率、價格逐漸穩定，現水準具有相當的投資吸引力。
此外，由於內地債券市場現時融資成本較離岸的低，內地企業融資重點主要集中在內地債市，公司債的發行利率一路走低，相信未來人行會推出越來越多的資金跨境管道，致力收窄境內外利率差，因此預料內地與離岸這麼大的利率差不會一直持續下去。
隨着人民幣匯率的穩定，點心債市的投資吸引力會逐步回升，點心債目前較高的收益率相信也會回落。投資者可根據自身可承受的投資風險，逢低吸納一些投資等級點心債，尤其具國企背景、資質較佳的債券表現仍具期待空間。
工銀澳門司庫部
澳門日報新聞
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