內地物價溫和回升   調控偏寬鬆

    【綜合路透社／中新社北京十八日電】自去年九月，中國居民消費價格總水平(CPI)跌入“1時代”並低位徘徊四個月後，受寒潮天氣推動鮮菜鮮果價格上漲及春節因素影響，今年一月CPI反彈至1.8%，同比漲幅升至五個月高點。同樣因素可能推動二月CPI繼續回升，但這種短期波動對全年影響有限，預計全年CPI溫和回升、但仍在可控範圍內。

    分析人士認為，通脹溫和回升對貨幣政策不構成制約，經濟下行壓力不減意味着貨幣政策仍將偏於寬鬆調節。但有匯率的掣肘、貨幣傳導機制仍不順暢，表明期待貨幣寬鬆進一步加碼恐怕不太現實。

    季節因素推升

    申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱：“食品價格走強，支撐CPI走高。春節因素刺激蔬菜消費需求和服務需求，寒潮雨雪天氣縮減蔬菜供應，蔬菜價格上漲明顯，整體符合季節性表現。”

    他預計春節消費將繼續帶動二月CPI，考慮到大宗價格陰跌築底和經濟下行影響，CPI短期波動對全年影響有限；維持一六年CPI和PPI漲幅分別為1.7%和負3.8%的判斷，對貨幣政策不構成制約。

    國家發改委新聞發言人趙辰昕表示，蔬菜價格近期上漲應對一、二月CPI產生重要支撐作用，但對全年CPI影響應該不大；中國經濟穩定發展的基本面沒有變，從目前內地經濟運行狀態看，不會出現新一輪“失業潮”。

    中國一月新增人民幣貸款2.51萬億元，並創單月紀錄新高；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增14%，增速創下十九個月新高。目前貨幣環境毫無疑問依然寬鬆。

    加碼空間不大

    “貨幣政策還是維持寬鬆的狀態，只是寬鬆的方式有所改變。市場原本預期通過降準和MLF等釋放流動性，但這些沒有動，一月新增貸款破2萬億，說明是隱性視窗指導在實際上放鬆貸款的控制，這也傳遞出一個強烈信號，即央行會維持寬鬆的局面，但進一步加碼的空間不大。”首創證券研究所所長王劍輝稱。

    他認為，不管從價格上或者從數量上釋放流動性的空間都不是很大，起碼降息空間不大，現在看降息並沒有對資金成本下降帶來有效的改善，主要還是傳導機制不暢的問題。

    “CPI小幅上漲主因受一月極寒低溫天氣和春節因素影響，一月豬菜價大幅上漲，帶動食品價格同比漲幅擴大至4.1%，假期因素也帶動非食品價格小幅上漲1.2%。”海通證券首席宏觀債券分析師姜超稱。

    低通脹料持續

    他預計，二月物價可能繼續回升至2%，因二月以來推升一月CPI的天氣、季節等因素仍未褪去，豬肉和蔬菜價格仍上漲明顯。

    “物價暫時回暖，但經濟仍在尋底，工業經濟開局不佳，傳統行業產能過剩仍待化解，貨幣高增與通縮並存，仍考驗供給側改革的決心，”姜超稱：“經濟依舊低迷，貨幣超發積累長期貶值和物價超增風險，寬鬆貨幣政策或繼續延後。”

    雖然CPI漲幅有所擴大，但仍處“1時代”的CPI同比漲幅，意味着物價依然維持着低位運行。由於一月CPI受春節因素影響，有分析人士稱，在當前宏觀經濟大背景下，春節過後，中國經濟今年或將整體保持低通脹狀態。