淺談內險股

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內險股剛公佈業績，表現各異，以中國人壽、平安保險及中國太平去年度業績為例，中國人壽及中國太平業績較預期遜色，平保業績除較預期為佳，各項主要數據均顯示優於上述兩家保險企業。

中國人壽第四季業務表現最令人失望，純利倒退，期內投資收益率亦低於首三季，全年投資收益增4.3%，總投資收益率為6.24%，數據亦顯示集團去年股票投資比重升至4.87%，反而債券佔比則下降，投資風險增加。

平保及太平保險去年全年投資表現則明顯跑贏中國人壽，平保去年保險資金投資收入增88%，太平保險則為7%，但在總投資收益率方面，兩者分別為7.8%及7.97%，平保在股票的投資比重只減至7.2%，債券投資則增至47.9%，這或反映兩者的投資“自主權”較大，按市場形勢作投資決策。

在核心業務方面，中國人壽在反映長期保費收入的新業務價值增35.6%，平保及太平保險的壽險新業務價值分別增40%及47.7%。淨保費收入增長方面，以中國人壽為最低，只有9.8%，其餘兩家公司均有雙位數字增幅。

由於中國人壽的業務以壽險收入及投資收益為主，平保及太平保險業務則分散不同的保險及金融服務；平保仍有互聯網金融的發展潛力，但銀行業務短期仍難有突破。

在投資方面，平保及太平保險已表明今年仍將增加定息收入的比重，以應對目前的不明朗投資環境；中國人壽的投資決策在某程度上較被動，但去年開始亦拓闊在海外物業投資以分散風險。整體而言，平保仍為內險股首選。

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