大鱷出口唱衰美股   散戶切忌盲目跟風

    上周美國金融大鱷索羅斯突然發聲，唱衰全球股市。消息傳出後上周五美國標普500指數跌19.41點，跌幅近1%。索羅斯已屆85歲高齡，近年已淡出市場一線交易操作，但今年初又開始活躍起來，認為中國經濟硬着陸不可避免；最近又警告在難民危機、希臘債務和英國脫歐的挑戰下，歐盟有分裂的可能；而美國聯儲局低利率政策為股市創造高亢的環境，卻與實際經濟脫節，掩蓋長期改革的必要性。

    根據公佈的資料顯示，索羅斯旗下規模達300億美元的基金，在全球不同股票市場積極賣出股票，目前賣空美股部分較去年底已增加1倍。他今年初以來押漲黃金、白銀等貴價金屬和相關礦業股票，賬面已有利潤28%，唯賣空股市部分暫未有重大斬獲，也許這是索羅斯最近出口術要催化股市下跌的原因吧？

    專家分析僅供參考

    另一位美國著名的企業狙擊手、億萬富豪伊坎(Carl Icahn)亦公開表示認同索羅斯看法，他認為由於利率長期處於極低水準，所以美股被人為地拉升，目前押注造空是對的。今年以來，伊坎全部出清旗艦基金所持有的蘋果電腦(APPL)股票，因他認為蘋果業務成長已碰到瓶頸，而在中國的發展正受阻——但是股神巴菲特顯然不同意此觀點，他一向不熱衷購買科技股，但今年第一季卻首次重磅購入下跌中的蘋果股票。伊坎在接受訪問中也表示，很多專家已經對股市作出預測，認為專家總是能準確預測到股市短期走勢的想法是“荒謬的”。筆者對此十分認同，分析師和專家的看法只能作參考，最終為閣下投資決策買單的是自己。

    已故的傳奇投資大師科斯托拉尼(Andre Kostolany)曾提出一個遛狗理論，他形容經濟和股市就像“主人與狗”，主人是經濟，狗是股市。主人帶狗在街上散步，狗有時跑在前面、忽左忽右、跳上跳下，但是看到自己跑得太遠，或者是受到主人牽繩的控制，狗最後總會折回來。這樣整個過程來來去去，最後主人和狗都同時到達終點，不過可能主人走了1公里，狗卻要走了4公里。筆者認為，目前美股的確有些像忽略了“主人”的“狗”，在經濟景氣前路不太明朗的情況下，跑得太遠了些。不過，狗是不是繼續選擇任性？何時才願跑回主人身邊？這就很難有準確的答案。

    半數大企盈利下跌

    目前美國的經濟表現並不亮麗，五月新增非農就業人數僅3.8萬人，創下一○年九月以來的最小增幅，市場因此亦預期聯儲局六月不會加息。據統計美國標普500指數大企業中，有一半公佈本年第一季盈利出現下跌，平均跌幅為7%。美國汽車製造業龍頭通用汽車銷售額按年跌18%，主要是購車人士無法獲得低於信用標準的貸款(Subprime Credit Loan)，目前美國的供車貸款超達1萬億美元，一旦出事影響很大。在網購日益流行的情況下，美國傳統零售商場生意飽受壓力，梅西百貨和Nordstrom公佈第一季盈利下跌後，翌日股價分別下跌15%和13%。美國一些大型商場更被迫改建為寫字樓或住宅出租。

    美國實體經濟看不出有任何激動人心之處，但是股市目前仍保持上升態勢，然而近日衝頂似乎無法再創新高，因此必須要提高警惕。“狗”通常都比較任性，也不會乖乖地呆在“主人”身邊，但離開多久才肯跑回來也不知道，只可以肯定最終還是會回來。索羅斯、伊坎等早已在放空，急於出口術推跌股市很正常，所提出也有一定理由，但筆者不認為“投資大師”幾句話就可令市場崩盤。美國股市脫離經濟能跑多遠也很難說，中小戶不應盲目跟風放空。從技術層面來看，美股的上升態勢仍未被破壞，但是值博率無疑正在降低，投資應更為謹慎是自保之道。用作日常開銷的資金不宜放在股市，因為其短期走勢難以預測；投資股票應是閒置資金，堅持選擇在最好的行業中，投資於最優秀和最有潛力的企業股票，避免不計成本地高價追入，除非有重大的改變或過度估高，否則就耐心地陪伴它們成長吧。

    容永剛