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禹州地產新發債簡評
2016-10-21 06:35
禹州地產新發債簡評
禹州地產日前發行美元7年期債券，債券發行評級為B1（穆迪）／B（標普），發行額為2.5億，票息為6%，用於為現有債務融資及一般營運資金。
禹洲地產成立於一九九四年，總部位於廈門。○九年十一月在香港聯交所上市(1628)，在廈門、上海、北京、天津、南京、福州、泉州、龍岩、漳州、合肥、蚌埠、香港、新加坡等地均設有分支機構，現擁有近70家子公司。其項目覆蓋的城市包括廈門、福州、泉州、龍岩、上海、南京、合肥、蚌埠、天津、漳州及香港等城市，產品覆蓋公寓、別墅、寫字樓、酒店、綜合商業和大型城市綜合體等。
據路演資料，禹州地產過去五年合約銷售收入平穩提升，平均年化增長率達34%，一六年上半年合約銷售收入達128.7億（人民幣，下同），比去年同期57.4億大幅增長。核心淨利潤方面，過去三年中，一四年有輕微下跌；一五年則有較快增長，達16.2億元；一六年上半年6.57億，比去年同期（5.52億）增19%。邊際淨利潤方面則基本持平(16%)。債務數據方面，過去三年及一六年上半年淨負債／股東權益基本在75%左右的水平。淨負債／EBITDA則為2.2倍、2倍、2.1倍及1.9倍，呈下降趨勢。現金／短期債務分別為2倍、2.6倍、3倍及2.7倍，公司債務數據尚可。
公司十月四日剛完成對一筆一八年到期、票息8.75%、3億美元的債券提前贖回，贖回價為面值的104.375%。公司整體業績良好，近幾年保持穩定增長，債務水平尚可。唯公司此次債券發行年期較長，且現有債務組成中75%以上為長期債務，規模達177.6億。新債融資成本下降雖有利發展，但高收益債券投資者仍需密切關注公司經營情況。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡振華
澳門日報新聞
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