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美元的“Do/Do”機制
2017-04-11 06:35
美元的“Do/Do”機制
上周，在敘利亞化學武器殺傷平民後，美國總統特朗普下令對敘利亞政府軍展開軍事打擊，令市場預期敘利亞局勢將變得更為緊張和複雜。全球避險情緒明顯上升，股權資產價格在早段出現波動，以及美元指數、石油和黃金價格也相應上行。
然而，敘利亞局勢並沒有因美軍的該輪行動而迅速惡化，避險情緒隨後快速回落，股權類資產其後收回大部分失地，石油黃金價格也有一定程度回落，但美元仍然相對堅挺，站穩在101上方。
從現在的結果上來看，雖然美國的軍事行動只為金融市場帶來一些漣漪，但卻成為美元擺脫因美聯儲局主席耶倫於發表的鴿派言論而走弱的契機。原因在於，縱觀美元近四十年歷史走勢，美元遵循着名為“Do/Do”的機制下運行，即當危機爆發令美元避險需求上升時，美元處於“Depreciation Off”狀態，階段性升值；當危機平復或全球化進展迅速時，美元則處於“Depreciation On”狀態，回到貶值通道。
基於這一邏輯，三月加息後，美元指數的表現或屬異常，主要源於耶倫鴿派言論引致的恐慌情緒緩釋，因此難以持續。美國對敘利亞政府軍採取的軍事行動則加速把美元撥回加息後的正常軌度上。展望未來，之前的美元波動或屬暫時狀態，美元並沒有真正實現從“Depreciation Off”向“Depreciation On”的狀態轉換。即使近期美元或較波動，但強勢美元仍是一七年基調，投資依然可關於以美元計價的投資產品。
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澳門日報新聞
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