長實地產新發債受關注
長實地產剛在境外市場完成一筆美元永續債券的發行。債券評級為A2(穆迪),固定票息為4.625%,三年後發行人可提前以價格100贖回。此筆新發債也是為近期風平浪靜的債券一手市場提供能量,當天下午就獲得超過80億美元的認購,資金需求可見一斑。
長江實業地產有限公司為香港最具規模的地產發展商之一。集團於香港市場具領導地位,並在中國內地擁有穩固的業務根基,業務足跡且遍及新加坡、英國及巴哈馬群島。長江實業地產是一家全面及業務多元化的地產發展商,主要從事住宅及工商物業發展和投資、酒店及服務套房業務、物業管理,以及項目管理。集團亦投資上市房地產投資信託基金,當中包括置富產業信託(778)、泓富產業信託(808)及匯賢產業信託(87001)。
據路演資料及公司官方網站資料,長實地產去年全年錄得總收入699.1億港元,按年增長18.9%,其中81%來自地產銷售、11%來自物業租賃、7%來自酒店及配套服務、項目管理佔1%。一六年,股東應佔淨利潤為194.2億港元,一六年EBITDA收入為274億港元,同比增長14.2%,EBITDA Margin為39.2%,比去年同期(40.8%)稍有下降。
一六年公司資產值為3,968.4億港元,其中公司持有付息負債共702億港元,佔資產比重為17.7%。同時,公司共持有現金及現金等價物626億港元,淨債務為76億港元,佔總資產比重僅為1.9%,佔比較小。
總體而言,作為地產公司,長實地產的現金流量充沛,流動性強,債務佔比低,償債壓力小,值得關注。此次公司發行永續債,票息在相同評級公司中算比較吸引,但須注意的是,近期加息預期及縮表預期提升,會對債券產生不利影響,投資者需要考慮有關風險。
中國銀行私人銀行(澳門)王驍楠
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