京東的補貼措施正取得成效，惟亦為集團利潤率帶來下行壓力。（RTHK圖片）

京東系股份績後出現沽壓，尤其以京東健康跌幅最多。（網絡圖片）

在美國加息壓力以及內地經濟復蘇前景的憂慮下，港股上星期大幅受壓，恒指收報17,950點，全周累跌5.9%，為今年5月底以來最差表現。業績公布期在疲弱市況中展開，京東系旗下股份上周相繼公布中期業績，整體而言仍算符合預期，惟增長方面顯得乏力，大行普遍維持長期積極展望，但亦認為相關股份短期仍會受壓。京東（9618）收報131.2港元，跌5.3%；京東物流（2618）收報10.54港元，跌5.6%；京東健康（6618）收報41.15港元，跌幅則達13%。

京東公布截至6月底止中期業績，收入按年升4.7%至5,309億元（人民幣，下同）；純利按年升8.3倍至128.42億元。撇除非經常性項目，經調整純利則按年升53.5%至161.48億元。

京東物流方面，中期收入按年升32.6%至778億元；期內虧損收窄至5.29億元，相對上年同期為虧損14.33億元。經調整虧損則收窄至9,557萬元，上年同期為虧損6.89億元。

至於京東健康，中期收入按年升34%至271億元；純利按年升近6倍至15.61億元。經調整純利則按年升1倍至24.36億元。

京東補貼措施取得一定成效

瑞銀報告表示，京東第二季度業績勝預期，單計次季經調整純利增長約8.4%。該行指，集團通過百億補貼及簡化入駐流程，吸引銷售價值導向型產品的商家加入，雖然第三方佣金收入於次季持平，反映出對商家補貼的影響，惟同時廣告收入於期內增長強勁，顯示對商戶的投資正取得一定回報。該行預期今年第四季至明年首季將出現拐點，收入增長或更接近正常水平。

瑞銀維持京東今明兩年收入預測不變，料分別按年增長4.9%及7.5%；將同期經調整純利率下調至3.2%及3.4%，以反映對商家及用戶的增量投資，惟預期不會因此引發非理性的補貼戰。維持「中性」評級，目標價降至157港元。

大行對京東健康增長信心減弱

京東物流方面，野村報告表示，公司單計第二季收入增長31%，與市場預期一致，而期內毛利率擴張1.3個百分點，以及次季經調整純利錄得2.36倍的升幅，則好過市場預期。另外，管理層指引第三季收入將為低雙位數。該行維持「買入」評級，目標價下調至14.4港元。

京東健康方面，滙豐報告指，單計第二季業績差過市場預期，令該行對下半年增長信心減弱，現時預計新冠相關產品收入或下跌60%至70%，因此預估下半年收入由原來增長17%降至僅僅持平。然而該行亦提到，次季利潤率仍好過預期，主要由於服務收入佔比增加，以及利息收益上升。另外該行表示，內地近期的醫藥反腐措施及線上銷售藥物監管，應對業務影響溫和。該行認為，在公司增長回復正常前，短期股價或會受壓，但長期前景仍然積極。維持「買入」評級，目標價降至65港元。