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長和營運前境仍未脫困 惟財務實力成最大支柱

2023-09-08 07:01
長和旗下業務於上半年表現各異,港口及歐洲電訊的前景最受市場關注。(網絡圖片)

內地出口數據及人民幣走向影響大市表現,恒指收報18,202點,跌1.3%。全球貿易環境未有太大改善,從事包括港口業務在內的長和(0001)亦受到拖累,該股早前公布上半年純利下跌四成,港口及歐洲電訊業務的表現最令市場憂慮。有分析預期,長和短期內仍難走出營運困境,但強勁現金流足以支持派息及回購。長和收報41.35港元,跌1.1%。

回顧中期業績,長和收入按年收入按年跌2.5%至2,239億元(港元,下同);純利按年跌41.3%至112.08億元。中期息派0.756元,按年少派一成。

期內,EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)按年跌13%至611.51億元;撇除一次性項目影響,EBITDA則按年下跌6%。

多元化業務有助抵銷波動市況

長和主席李澤鉅表示,預期高通脹可能在長時間維持,加上利率上升及信貸收緊,為增長帶來挑戰;集團上半年面對主要阻力,包括美元強勢、生產成本上漲、以及期內並無一次性變現收益。但他亦在業績會上指出,集團多元業務有助抵抗過去幾年波動市況,能應對大宗商品價格上升,預期歐洲電訊及零售等業務將持續復蘇,有助改善下半年營運表現。

就股東回報方面,長和上半年並未有進行回購,李澤鉅解釋,主要為了在波動市況下保留更多現金應對;他預期,下半年將按市況重新進行回購。

業務前景未轉 惟現金流依然強勁

里昂報告表示,長和中期業績受旗下歐洲電訊及港口業務拖累,包括3歐洲的營運成本上升,港口倉儲收入下降,以及集裝箱吞吐量減少所致,這些因素抵銷了零售業務的增長。另外該行預期,目前長和出售Cenovus Energy的可能性並不太。

該行在後續報告中亦補充,長和尚未走出困境,投資者仍在等待正面催化因素來臨,集團所面對的盈力阻力仍未消除,如全球貿易尚未回暖及通脹壓力持續。該行下調長和今明兩年經常性盈利預測,但預計集團仍能繼續產生正現金流,預計2023至25年自由現金流(FCF)總額將達470億元。維持「買入」評級,目標價65港元。