特步上季銷售表現符合預期，公司去存貨行動亦已見到成效。（網絡圖片）

需求下滑加上行業競爭激烈，內地運動服裝股自去年起表現弱勢。（資料來源：谷歌財經）

港股表現處於被動，欠缺外圍利好消息支持下，港股獨力難上，恒指收報16,097點，跌0.6%，勉強守住萬六關口。內地運動服裝股去年表現偏軟，除了兩隻藍籌股份外，板塊其餘股份亦走勢向下。特步（1368）日前公布上季銷售表現，在消費減速及行業激烈競爭下，表現仍算符合預期，消息刺激該股走高8.7%，收報4.14港元；大行看法仍偏向審慎，指仍待行業格局進一步改善。

內地運動服裝板塊去年基本處於跌勢，特步全年累計跌幅達49%，相對李寧（2331）及安踏（2020）兩隻藍籌跌幅則分別為69%及26%。

特步公布截至去年12底止季度銷售數據，主品牌特步包括線上線下渠道在內的銷售按年增長超過30%，期內零售折扣率約為七折。公司亦表示，去年全年累計，特步主品牌銷售錄得逾20%按年增長，而渠道的存貨周轉期則介乎4至4.5個月。

行業競爭激烈 促銷壓力仍在

野村報告表示，特步上季營運數據符合預期，但促銷壓力仍在，其核心品牌銷售增長超過30%，而期內貨品提供約30%折扣，該行引述管理層表示，公司計劃降低核心品牌的主流價格區間，並推出更多產品以滿足消費者需求。此外，管理層對今年銷售增長仍持謹慎態度，並強調公司將保持供應鏈管理的敏捷性，以適應行業前景的不確定性。

該行維持內地運動服飾行業，將繼續以促銷為主導的行業競爭看法；予特步「買入」評級，目標價7.1港元。

特步庫存情況改善明顯

摩通則表示，特步去上季存貨周轉期由4.5至5個月，降至4至4.5個月的健康水平，惟零售折扣率有所上升。該行預計，公司去年收入及純利將分別按年增長10%及11%，其中下半年收入增幅，料由上半年的15%降至約7%水平，主要由於內地零售市道淡靜，公司仍處於去庫存階段，以及「雙十一」期內核心品牌的銷售表現弱於預期所致。該行亦預測，在補貼及折扣率回復正常化的情況下，公司去年純利潤將按年微升0.1個百分點至7.2%。

該行維持特步2023財年盈利預測，但對2024至25 財年盈測則分別下調5%及6%；維持「中性」評級，將視乎線上銷售、利潤率及庫存水平改善情況，才會重新審視評級，目標價降至4.2港元。