網易與暴雪恢復合作雖屬利好，但分析認為對業績貢獻有限。 （網絡圖片）

網易與微軟另有潛在合作，或可借助Xbox平台進軍歐美市場。 （網絡圖片）

港股連升三日後勢頭回軟，恒指後市倒跌惟仍守住萬七關口，收報17,095點，跌0.3%。於去年不歡而散的網易（9999）及動視暴雪，近日重拾舊好，宣布將再度合作於內地推出遊戲；外界認為，是次最大媒人非微軟（MSFT.US）莫屬，該暴雪新主人並同時宣布與網易將有更多合作。消息一度刺激網易股價連日走高，惟昨日有所回吐。網易收報154港元，跌3%。

網易日前正式宣布與暴雪復合，暴雪旗下包括《魔獸世界》在內的多款熱門遊戲，將全線回歸內地市場。

回顧事件發展，網易及暴雪因續約條款未能達成共識，於2023年1月正式解散多年合作關係。該消息初期對網易股價造成一定衝擊，惟隨著公司將焦點轉向自主研發遊戲，加上內地放寬了遊戲版號審批，市場信心逐步回升。

對於是次復合，外界相信與暴雪易主有不少關係，微軟於去年10月完成暴雪收購，並逐漸主導後者發展，因此網易的合作方，實際上亦由暴雪變為微軟，而微軟對於在內地市場的發展，似乎採取更為靈活的策略。

復合對網易業績實際貢獻有限

摩通報告表示，網易與暴雪更新合作協議，多款遊戲將於今夏重返內地市場。該行認為，暴雪回歸將有利網易短期及長期前景，而且網易亦與微軟另外達成協議，探索將網易旗下遊戲引入Xbox等家用機平台。

該行預期，與暴雪復合為網易短期內遊戲收入貢獻仍然有限，料今明兩年暴雪遊戲於內地的收入約8億及25億元人民幣。該行考慮到暴雪所提取的分成，預計相關合作的毛利率，仍將低於網易的自研遊戲。該行預計，合作僅會為網易未來兩年盈利帶來1%至2%的上行空間；惟亦提到，雖然利好輕微，但仍有助抵銷近期玩家對網易新作的負面評價。

網易微軟潛在合作更受期待

近年中國互聯網企業出海，已成為最受市場憧憬的策略。摩通認為，網易未來與微軟的潛在合作，將可能會為公司的海外遊戲收入帶來上升空間，尤其在歐美市場方面。

摩通重申對網易的正面看法，並建議投資者可於第二或第三季度，公司推出各款新遊戲之前吸納。該行維持網易今年線上遊戲收入，按年增長10%的預測；重申「增持」評級，目標價200港元。