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內地推強力房市措施 內銀內房板塊成政策焦點

2024-05-21 07:09


內地近期出台一系列房地產救市措施,內房股成為政策直接受惠者。 (網絡圖片)
銀行作為內地救市政策施力重心,對內銀股的影響正反兩面皆有。 (網絡圖片)

港股本星期開局維持上升勢頭,恒指繼續緩步走向兩萬關口,收報19,636點,升0.4%。內地上周出台強力房地產救市措施,令市場感到驚喜,並直接刺激內房股集體反彈。而另一方面,政策亦間接對內銀股帶來影響,惟正反兩面皆有。大行對有關政策普遍評價正面,認為對改善市況起到重要作用,但對於內房內銀股份的選擇則仍然挑剔。

內地早前出台房市支持政策,人行將設立3,000億元(人民幣,下同)的保障房再貸款,用於推動社會性住房項目,通過引導內銀向國企發放貸款,收購部分建成但未出售的商品房項目,用作保障性住房,預計能推動貸款總額約5,000億元。

就市場來看,有關政策對內房及內銀兩大板塊的影響最大,內房股被視之為直接受惠者,因若去庫存成功加上樓市好轉,房企業績前景將有明顯改善。內銀股方面,增加內房貸款敞口或令部分投資者感到憂慮,而且放貸利率或受政策指導,令淨息差有可能收窄;然而若內房市況明顯好轉,則內銀的最大隱憂將可釋除,令市場對未來盈利及派息增添信心。

內房項目交付改善成政策關鍵

大摩報告表示,中國當局一如預期推出一系列內房支持措施,在支持樓市及控制市場風險之間取得平衡。該行認為,此舉可為行業帶來一定緩衝,亦不會導政地方國企及內銀的風險提升。惟該行亦指,內房交付改善仍是主要關鍵,而且亦需要有效降低房貸風險。

大摩提到,地方政府可就此向內房企業回購未開發土地,以改善房企現金流,並確保項目可以交付;此外,亦可購入存量住房,並轉換為保障房項目,推動地方庫存消化。就貸款方面,該行認為,是次推出規模及風險控制要求,應不會導致內銀風險上升,因銀行放貸對象為地方國企,而非內房開發商,料貸款風險較低。就內銀業務方面,該行估計,政策將為核心資產價格提供支持,而放寬房貸的限制,則可穩定市場需求,從而支持內銀淨息差及利潤的長遠增長。

內銀內房股份仍須個別慎選

花旗報告則表示,內地救市措施可改善內房供求關係,恢復市場信心,雖然貸款規模較預期小,或未足以完全清理未出售庫存,以及化解房地產商風險,但相信政策表明內地當局對控制系統性風險的決心正不斷加強,該行憧憬樓價出現調整時,內地可能有進一步刺激措施。

就內銀股方面,花旗預計對房企貸款敞口較高的銀行將可受惠,偏好建行(0939)及郵儲行(1658)。內房股方面,該行則看好現金流表現良好的開發商,偏好華潤置地(1109)、貝穀(2423)及中海外(0688)等。