回顧

　　財政儲備在2012年初剛成立時，因受制於法律要求基本儲備的金額需相當於最近一份財政預算所載的特區中央部門開支撥款總額的一倍半，當扣減了988億澳門元的基本儲備後，超額儲備僅為5,826萬澳門元，可作緩衝市場投資風險之用的規模非常有限，因此限制了首年財政儲備管理必須要採取防守性較的投資策略。

　　自2013年起，隨著特區年度財政盈餘的注入，財政儲備總體規模獲顯著提升，投資組合漸具條件進行較靈活的資產配置。金管局加快儲備資產多元化進程，逐步引入更多幣種及金融產品類別的投資工具，包括增加了人民幣外匯頭寸和同業存款、調升了公共企業及金融機構優質債券的比重，帶動了整體外匯估值利潤及利息收入的上升。總計2013年全年，財政儲備共錄得49.1億澳門元的盈餘，較2012年上升了256%。

　　2014年上半年的情況

　　踏入2014年，財政儲備的規模進一步擴大，金管局採取了更進取的策略管理財政儲備，首次投資股票市場。經參考其他國家或地區官方機構的相關經驗，基於整體成本效益與內部資源合理調配的考慮，金管局決定採用外聘基金經理負責股票組合的投資管理。上半年的股票類投資以新興市場為主，以國際上廣泛應用的新興市場指數作為基準回報目標。為以較謹慎的方式投入環球股市，財政儲備同時新增 “股指掛票據”，爭取在一定程度上獲益於關聯股市的升值，而遇股市下跌時投資本金則得到全額的保障。

　　於本年首6個月，財政儲備資產組合中的債券投資與銀行同業存款分項均提供了合理的回報。然而，因受人民幣匯率波動的影響，財政儲備在2014年第一季度出現了10.7億澳門元的虧損。其後，人民幣匯價漸趨穩定，並在第二季開始稍為轉強，使財儲在第二季度錄得14.4億澳門元的盈餘，除抵消了第一季度的虧損外，2014年上半年的整體投資收益回復正數，錄得3.7億澳門元的盈餘，總資產在上半年底達2,420.3億澳門元。

　　投資多元的深化措施

　　展望下半年，金管局將持續加大股票類投資，以提升財政儲備的中、長期投資回報。繼納入新興市場股票以及與股市聯動的結構性工具後，財政儲備將部署引入環球股票組合。在內地市場方面，財政儲備近月獲內地相關監管部門批予5億美元的“合格境外機構投資者”(QFII)額度，投資目標主要為在上海和深圳證券交易所主板和中小板掛牌的A股。目前正進行外聘資產管理公司與證券交易商的遴選工作。

　　基於部份先進經濟體的量化寬鬆貨幣政策已步入退市階段，加上新興市場經濟體的增長放緩，環球金融市場的不確定性仍將揮之不去。在風險可控的同時，提升財政儲備的中、長期投資回報，將為財政儲備的投資及管理帶來重大挑戰。金管局將充份聽取財政儲備諮詢委員會的意見，並透過多種渠道，包括與國際性金融機構的密切交流，持續聽取儲備投資的可行建議，綜合評估財政儲備的投資組合，為投資回報爭取合理的上升空間。