復星受惠行業大發展
根據IMS(艾美仕市場研究公司)的統計,按照製藥分部收入來算,目前復星醫藥(2196)是內地五大本土製藥商之一。主要業務包括藥品製造與研發、藥品分銷與零售、醫療診斷及醫療器械、醫療服務等。該等業務分別佔公司一二年銷售收入的63.7%、19.6%、14.4%及2.2%。
復星截至一二年六月三十日擁有1,002種藥品的生產批文,生產藥物625種,其中477種(包括所有主要產品)被列入國家醫保目錄。公司藥品製造與研發近年保持穩定增長,○九至一二年分部收入複合增長率為26.1%。銷售網絡已建設成熟,主要產品在除西藏以外各大省份均有銷售。
復星醫療服務業務有很大增長空間。○九年六月收購美中互利集團部分權益,目前擁有18.92%股權為該公司第一大股東。美中互利在中國經營的和睦家醫院屬高端醫院,為北京、上海許多明星和外企高管首選醫院之一。
此後收購多間專科醫院,如腫瘤專科醫院合肥濟民醫院、岳陽廣濟醫院和佛山禪城醫院等。內地越來越重視醫療健康服務業發展,預計一三年醫療健康將較去年增30%並超過3,600億人民幣,今後也將保持高速發展。這方面復星起步較早,已累計數年經驗。一二年醫療服務業務收入比去年同期增超13倍。但該業務一二年僅佔公司收入的2.2%,相信今後貢獻會逐漸擴大。
國務院十月提出關於促進健康服務業發展的若干意見,目標是到二○年,建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系,並預期總規模達到8萬億元以上。復星醫藥很大程度受惠於醫療業的全面發展。
根據彭博預測,公司在一三年營業收入和淨利潤年增長率分別為29.9%和20%。業務發展穩定,應有能力維持30%的派息率。公司目前股價對應一三年預測PE為17 倍,低於行業平均的約20.8倍,值得關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔣燕
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