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內地債券市場回顧
2014-05-31 00:00
內地債券市場回顧
中國五月匯豐製造業PMI預期值升至49.7，雖然仍低於盛衰線50，但創三個月以來新高，且為連續第二個月上升，可見中國經濟出現穩中改善的跡象。房地產成交量雖然在低位徘徊，但暫時沒有進一步惡化的勢態。央行、銀監會要求銀行支援首套房貸款，以及部分地區開始放鬆限購政策，表明政府保增長的力度在逐步加強。
中央在月中發出的《關於規範金融機構同業業務的通知》，業內簡稱為“127號文”對經濟短期影響雖然略偏負面，以整治內地銀行同業業務及資本市場為目的，規範銀行同業間投資業務，此等業務不須繳納存款準備金、節約銀行資本和撥備，並不受存貸比約束等，成為內地金融機構規避監管的工具。此類非標業務將逐漸轉為標準化業務，非標業務勢必加速萎縮，對未來高評級的債券將帶來更大需求，吸引更多銀行資金，有利內地債市。
踏入六月為半年末結的敏感期，海外上市企業及銀行的分紅期，內地流動性環境可能趨向收緊。回顧去年六月內地錢荒，美聯儲局利率政策言論引致市場一輪震盪，出現大規模走資，內地債市及環球債市均出現大幅下挫，投資者應該印象深刻，相信短期內投資情緒仍較為疲弱。
投資內地債券市場的工具，以境內人民幣債券基金或債券ETF為主，年初至今表現一般。受人民幣匯率貶值因素拖累，加上內地出現歷來首次公募債券違約事件，在深圳交易所上市的上海超日太陽能科技及浙江房地產發展商興潤置業出現違約及倒閉，對內地債券市場氣氛帶來負面影響。今年以來，人民銀行表示增加匯率的雙向波動區間，導致人民幣匯價加速貶值。迄今人民幣兌美元貶值3.12%，抵銷了內地債券市場，以中債綜合總回報指數計年初至今約3.49%的大部分升幅。
中國銀行私人銀行（澳門） 李秀敏
澳門日報新聞
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