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內地港股中期展望樂觀
2014-07-14 00:00
內地港股中期展望樂觀
港股於本年高位整固，A股於多年低位徘徊，兩者似乎未見特別向好跡象，但我們維持近月看好兩地股市的觀點，原因有三：
一、內地經濟回穩。第一季中國經濟增長放緩，跌破7.5%的增長目標。然而第二季經濟增長重拾動力，雖未至於重新起飛，但“硬着陸”風險已大幅降低。現時市場上對中資股（尤其“舊經濟”）的估值偏低，基本是預期出現經濟危機。以內房股為例，一線大型內房淨資產折讓達30%或以上，中小型內房更有超過60%，意味市場擔心這些房地產項目可能半價亦未必能賣出。就最近六月住宅銷售數據分析，似乎小幅降價就能吸引較多用家入市買樓。只要市場修正對中國過份悲觀的情緒，股市上升空間較大。
二、經濟政策加強“保增長”。年初兩會後初定今年經濟增長目標為“7.5左右”，但最近總理李克強已明言“保7.5”，並有信心經濟不會出現硬着陸，對特定經濟領域會有政策支持。新總理上台後，經濟政策多提“改革”，而改革總會有一定痛苦的，故股市表現較弱。但現在保增長的政策開始出現，例如定向降準，加快高鐵項目等，對經濟及股市應有支持。各位讀者可以參考近年美國的經驗，經濟轉弱，股市未必一定跌，因為美聯儲局會放水。
三、“硬着陸”炒到厭。自一一年起，中國經濟問題是每年一炒，今年已經第四年了，中國經濟已經崩潰了嗎？明年炒第五次？最近兩個月的文章中，我們都談及到內地樓市調整的消息並未令內銀股下跌，說明看淡一方的實力有限，再借恐慌向下炒的空間不大。
按上述分析，內地經濟向好則股市向上，經濟轉弱又會有保增長推升股市，唯一風險因素就是經濟及樓市失控下滑，但現時看可能性不高。建議投資者於市場調整時吸納低估值的中資股，具體條件為市值超過100億元，受惠經濟增長，股息率超過4%，但要排除不合乎長遠發表方向的行業（例如煤炭）。
工銀（澳門）投資股份有限公司
澳門日報新聞
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