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四環醫藥估值合理
2014-09-15 00:00
四環醫藥估值合理
中國工商銀行（澳門）投資及風險研究中心今期談談近期股價表現理想的醫藥股四環醫藥（460HK）。隨着內地醫藥經濟的高速發展、醫療體制改革的深入和醫藥市場的開放程度不斷加深，市場對醫藥板塊有着良好的預期，投資者可以留意近期股價表現較佳的四環醫藥。
四環醫藥成立於○一年，是國內一間研究與開發、生產及營銷的大型製藥公司。公司是內地心腦血管處方藥市場最大的製藥公司，按醫院採購額計算，市場份額達10.8%；同時為內地醫院市場第三大製藥企業，銷售產品亦涵蓋中樞神經系統、新陳代謝、腫瘤及抗感染等醫療領域。其中，心腦血管藥物銷售額約佔公司營業總額的94%；其它藥物約佔5%。
四環醫藥今年中期業績顯示，收入按年減少14%至20億元人民幣，原因是公司近期調整銷售策略，調低部分產品出廠價，然而對公司的盈利能力並無太大影響，期內整體毛利率微升0.3個百分點至79.8%，以及分銷成本下降44%，刺激純利增長34.4%至8.3億元；每股基本盈利增加34%至約0.08元。其中心腦血管藥物於期內的銷售額減少3.34億元至18.81億元；其他藥物的銷售額增加約16.7%至9,910萬元。
四環醫藥積極進行醫藥研發，今年公司已向中國國家食品藥品監督局提交三項創新藥的臨床試驗申請，以及二十七項仿製藥的生產批件，其中公司自主研發抗高血壓專利創新藥“鹽酸泰樂地平”亦於中、美、日及歐洲申請專利。以上周收市價計算，公司一五年預測市盈率約是25倍，估值合理，投資者需要留意公司的銷售增長表現，以及新藥研發的進展情況。
中國工商銀行（澳門）李俊耀
billyliang@mc.icbc.com.cn
澳門日報新聞
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