油價崩跌重創

    美垃圾債基金六年最差

    【路透社波士頓二日電】能源價格崩跌給予美國企業垃圾債基金重創。油價大跌，打擊垃圾債市場最活躍發行者之一——開採和鑽探公司，令持有這類企業債券的基金表現或創六年以來最差。

    美國基金在頁岩油氣熱潮中提供大量融資，購買那些快速擴張生產的能源企業發行的、以十億美元計的垃圾債。不過近幾周，一些債券的價格急跌，因油價自六月以來已下挫三分之一，並創四年以來低位，擠壓能源企業營收並引發對這些企業還本付息能力的質疑。

    不惜一切拋售

    “我們一直擔憂小型勘探和生產公司（債券）的品質。”Alliance Bernstein的全球信貸主管沙阿(Ashish Shah)說：“現在是人們不顧一切拋售的階段。”很多基金拒絕對該行業的曝險置評，但部分基金顯然比其他受創更重。

    在美林高收益指數涵蓋的近2,300份垃圾債中，能源類債券僅佔16%。但大型基金公司披露的資訊顯示，它們持有的很多能源相關債券均屬狀況最糟類型，其中包括與美國公債利差達1,000個基點或以上的債券，這被視為資金緊張的信號。美林高收益指數全部180份高度不良債券中，約1/3為能源類債券，利差大於1,000個基點。

    Hercules違約風險

    據湯森路透旗下基金分析公司理柏數據，今年迄今為止，高收益的共同基金漲2.82%，是○八年以來最差的表現。自六月底以來，美林垃圾債指數挫1.6%，能源分項指數則大跌7.1%。

    年中前後，衆多基金經理仍緊握大量高度不良的垃圾級能源債券，其中最受人青睞的是Hercules Offshore公司的債券。據湯森路透的數據，進入第四季，持有該公司債券的知名基金公司包括：太平洋投資管理公司、Franklin Templeton、Loomis Sayles、Avenue Capital Management、雷格梅森旗下的Western Asset Management及貝萊德。但九月初以來，二一年到期的Hercules債券價格大跌，收益率從8.5%大漲至逾26%。收益率差擴大近2,400個基點，暗示有嚴重違約風險。

    一七年漲逾10%

    但最近基金披露情況顯示，垃圾債券投資組合中潛藏許多像Hercules一樣的債券，促使多年來持續買進的投資者倉皇退出。過去五年垃圾債券基金的資金淨流入量為720億（美元，下同），但今年淨流出量為142億。

    紐約基金經理機構Lehmann Livian Fridson Advisors的垃圾債專家弗瑞德森(Marty Fridson)說，即使經濟不衰退或放緩，能源相關債券違約率最早於一七年可能將漲逾10%。能源類債券的當前市場隱含違約率約4.58%，整個高收益債券的違約率約2.6%。