內地樓市調整料持續

    今年以來，中國房地產開發投資增速持續放緩，住宅銷售面積及銷售額按年不斷下跌。隨着房地產市場調整持續，各地地方政府從六月起開始陸續放寬或取消限購限外等政策，人行亦在九月底放鬆首套房的標準，令更多買家可享較低的首付比例。然而，70個大中城市平均房價按月及按年跌幅在十一月仍然持續，反映該等政策對穩定房價尚未見效，國內整體房地產市場仍然偏弱。

    房地產開發投資增速下跌及房價調整的趨勢至少會在明年上半年持續，待去庫存壓力緩解後，調整趨勢才可望回穩。本欄發現住宅待售面積不斷上升，一至十一月按年增幅達28%。與此同時，住宅銷售面積連續十一個月錄得按年負增長。此兩項數據反映在一四年房價持續回調的背景下，購房意慾顯著下降。因此相信高庫存將繼續限制房地產開發商的投資意慾，亦會促使他們用以價換量的策略加快去庫存。同時，房價調整趨勢尚未穩定，預計不少有意置業者在明年將繼續採取觀望態度，推遲入市步伐。

    房價將會維持窄幅下降，然而出現急速下滑的機會較少。主要是由於中央政府將穩增長定為明年的首要任務，認為中央政府會適時調整政策，以避免房地產市場風險拖累整體經濟。同時，各地地方政府在下年半已開始放寬樓控措施，加上人行十一月的減息將令按揭利率直接下降，中央政府亦會繼續推進城鎮化，對住房需求應會有一定支持。

    然而，受房地產投資增速放緩影響，相信與房地產市場相關的產業鏈需求（如塑料、五金、鋼鐵等行業）將會在明年繼續受到衝擊。本欄發現不同類型的金屬製品（如銅、鋁、鋼）及塑料製品在中國國內的價格分別在去年初及去年末開始下降，下降趨勢在今年下半年更有所加快。受下游需求疲弱影響，國內廢金屬及廢塑料製品的價格在今年亦開始下降。預計房地產開發投資明年將持續放緩，上述商品的國內價格亦會繼續受壓。

    同時，房地產市場走弱亦令上述行業的產能過剩問題惡化，明年經營狀況仍然嚴峻。塑料、銅、鋁和鋼的產能利用率均在今年下降至低於70%，亦明顯較國際標準的80%-85%為低，其中最嚴重的仍然為鋼鐵行業。

    華僑永亨銀行經濟師彭藹嬈