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吉利汽車走出谷底
2015-03-30 00:00
吉利汽車走出谷底
吉利汽車(175)早前公佈全年業績，去年收入跌24.3%至217.4億元（人民幣，下同），歸屬母公司淨利潤下跌46.3%至14.3億元，差過市場預期。主要是整體銷量下降，以及去年俄羅斯貨幣盧布大幅貶值，導致出現巨額匯兌虧損。由於不利消息已經在股價反映，加上公司業務重組快接近尾聲，料未來三年有望走出谷底。
年報顯示，公司去年合共售出41.8萬台汽車，較一三年下降24%，當中14.3%即5.97萬台為外銷，較上年下降49.8%，佔中國乘用車的出口總額的11.2%；中國方面，去年銷售35.8萬台，同比下跌16.8%。EC7、新帝濠、吉利金剛及SUV車型GX7仍為公司銷量的主要貢獻車型。
受惠公司產品銷售組合改進，即高價位的車型佔比較高，超出抵銷國內經銷商提供之折扣，使每台平均銷售價略微增加2%。而毛利率下跌1.9%至18.2%，主要是由於銷量下滑，令規模經濟效應減少。去年下半年有新車款推出，有關零件採購亦相對較高，料隨着銷量增加，其毛利率將會上升。
過去兩年，公司在產品研發、銷售、生產等方面進行優化和重組，料能提高公司的競爭力。展望今年，一至二月累計銷量增長67.4%至9.2萬台，主要是由於低基數和新車型帶來貢獻。目前市場對新車型（新帝濠和新遠景）反應熱烈，管理層今年總銷售目標45萬輛，較去年增加約7.7%。此外，今年會有新款車出售，包括新的GC9和首款電動車推出，料銷售下滑將逐步好轉。
綜上，公司最壞時間可能過去，中銀國際提升公司一五、一六年盈利預測2-3%，以反映銷量預測的上調；基於12倍一五年預期市盈率計算，給予目標價4.3港元，建議關注。
中國銀行私人銀行（澳門）蔡德耀
澳門日報新聞
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