海通國際受惠股市暢旺
海通國際(0665)是海通證券(6837)子公司,是海通證券海外業務平台。當前大部分利潤在香港市場。看好海通國際的原因主要有:一、牛市中的得益者;二、年收入穩健增長;三、估值較同業低。
隨着內地資金來港,港股牛市已成共識。今年在“滬港通”及未來“深港通”的帶動下,經紀業務仍有很大提升空間,孖展貸款有望突破110億元。本地證券股受惠交投上升,一衆中資券商股中,海通國際跑贏同業。海通國際剛完成配股集資90億元,其中6成用來發展經紀和孖展業務,預期來自經紀業收入增長理想。
海通國際的母公司海通證券H股的股票自去年大行情開始以來,最高曾觸及22元,升幅近80%。市值規模較小如海通國際這類型券商彈性將會更大,在這期漲幅也會更大。
海通國際一四全年業績穩健增長,全年收入達27億港元,增65%,淨利潤達到10億元,增92%。期內,海通國際的淨資產收益率(ROE)穩步上升,由一三年底的12.57%升至一四年底的15.71%。一四年海通國際港股業務成交量同比增48%,大幅優於市場上升12.4%的平均情況,經紀及孖展業務收入11.8億元,同比增47.2%。
海通國際估值較同業低,與國泰君安國際(1788)和申銀萬國(218)相比,兩家公司的PB已分別達到4.26倍和3.07倍。據彭博歷史數據,券商估值在○七年瘋狂牛市時達到18倍。現時海通國際估值僅2倍,綜合來說,本欄給予2-2.5倍的PB在牛市進行中還是合理的。
基於上述原因,海通國際在預期今年平均成交量增長明顯下前景光明,投資者可密切留意。
中國銀行私人銀行(澳門) 莊子豪
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