富智康業績保強勁增長

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富智康集團(2038)為全球手機行業的垂直整合製造服務供應商，為其客戶提供生產手機的完整端對端製造服務。公司市值為353億港元，Foxconn (FarEast) Limited為最大股東，持有65.79%股權。

一四年營業額按年增36.7%至68.30億（美元，下同），毛利升89%至4.23億，毛利率增加138點子至6.19%，毛利率有較大改善除因成本控制，還受惠產品組合改善。

公司擁有人應佔利潤增加1.19倍至1.69億，每股基本盈利升1.15倍至2.24仙，利潤增加乃主要由毛利率上升所帶動，毛利率上升主因客戶訂單增加、產出率及營運效率提升，以及有效的成本監控及資源優化所致。

儘管業務表現強勁，公司一直保持組織精簡，把營運開支維持於3.56億的相對穩定水平，開支比率亦由7.3%改善至5.2%。

整體業務中，亞洲分類繼續作出最大業績貢獻，盈利按年增83.7%至4.18億，主要由中國品牌強勁增長、開發新客戶及營運效率提升所帶動。中國品牌具吸引力的定價及本土化的設計，令其繼續從國際品牌中取得市場佔有率。歐洲分類的業績持續疲弱，美國分類則因經濟環境改善而漸穩，分別錄得盈利0.13億及0.88億。

管理層指出，去年成本控制受惠於自動化提升，加上金屬手機殼比例增加，亦提升利潤率。一五年金屬手機殼及其他質料手機殼的訂單仍有增加，計劃今年增設多條生產線（包括金屬外殼），以應對更高的客戶需求。此外，由於財務狀況改善，管理層希望未來可保持進行分派。

以現價格4.53元計，一五年預期市盈率為17.19倍，市賬率是1.16倍，股息率0.93%，估值適中。公司去年業績強勁，加上管理層預期一五年業績可保持強勁增長，建議現價吸納作長線投資。

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