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港股比較優勢凸顯
2015-06-12 06:30
港股比較優勢凸顯
基於本欄六月十日刋登的分析內容，對未來內地經濟基本面的走勢偏向謹慎樂觀。早前推出的政策將於下半年發揮累積效應，經濟有望第三季反彈，有助延續內地A股的牛市走勢。
比較而言，港股在目前更有估值上的比較優勢。就市盈率和市賬率而言，香港恆生指數和國企指數大幅落後於歐美股市，以及內地上證。截至六月一日，上證綜指的當年PE和PB已達18倍和2.2倍，與其同質性較高的恆生指數僅13.2倍和1.4倍。
隨着兩地資本市場進一步互融互通，港股將繼續受惠於資產配置的平衡過程，以及一系列推動兩地資本市場互融互通的措施，包括：一四年十一月十七日滬港通開始實行；一五年三月廿七日中國證監會放開公募基金投資港股；一五年五月廿二日，兩地監管機構宣佈中港基金互認，七月一日開始實施；一五年六月A股或有機會納入MSCI指數；QDII2啟動在即：海外大門拉開試點門檻100萬；深港通將開放等。
當A股市場估值逐漸走高，政府推出上述一系列資產配置工具，顯示出政策層面也有一個引導資產配置的思路。
從資本配置角度，港股這塊價值窪地正凸顯其魅力與價值。做資產配置，就是需要逐漸從估值高的地方向估值低的地方傾斜。依據這樣的邏輯，相信大量國際和國內資本流入港股市場的前景是大概率事件。預計恆指未來三個月的波動區間在26,500-29,000點。
投資策略方面，在兩地資本市場進一步互融互通前提下，維持看好金融類股份：如券商保險類；滬港通稀缺標的；國策股：“一帶一路”、中國製造2025、“互聯網+”；部分有望成為深港通標的中小盤股份。
市場風險因素包括：全球經濟衰退風險上升、美聯儲局加息時間及幅度超出預期、中國經濟仍有下行風險。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕
澳門日報新聞
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