近期央行利率走向(中國)
上周談到美國利率走向,本周把利率焦點放在中國。回顧過去數年,中國利率有升有跌,於○七年內加息數次,於○八全球金融危機時曾多次減息,但於一○至一一年間進入加息周期,共加息5次,後於一二年減息兩次。
經過兩年息口不變後,過去一年人民銀行先後減息四次,分別為去年十一月、今年二月、五月及六月,存款減息幅度均為0.25%,貸款減息幅度由0.25-0.40%不等。經過多輪減息後,中國息口去向如何?
回顧近期經濟數據,本年第一及第二季經濟增速為7%,剛達官方訂定的“7%左右”的目標,增速為○九年金融危機以來最低水平。製造業PMI方面,財新七月PMI降至47.8,創一三年七月以來新低,官方PMI則下滑至50,數據低於50時製造業正在萎縮,高於50時則為擴張。上半年進出口的數據亦下降,進出口總量同比降6.9%。通脹數據溫和,六月CPI同比增1.4%,低於3%的控制線,反映內地通脹壓力不大。綜合以上數據,可見通脹壓力不大意味着息率上升壓力不大。中國經濟面對較大的經濟下行壓力,市場預期年內將有機會進一步進行減息或下降存款準備金率,以達到7%的增長目標。
內地繼續減息將對多方面構成影響。首先減息將影響存款利率,本澳投資者的人民幣存款利率將有機會下調,或需留意其他較高收益的人民幣產品。另外,息率下降將支持債券價格,減低息率將有助降低借貸成本,有利企業發展及提高還款能力。相對美國加息,中國進一步減息將擴闊兩國息差,對人民幣匯價將有貶值壓力。
工銀澳門私人銀行部
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