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美國加息漸行漸近
2015-11-06 06:30
美國加息漸行漸近
美國加息的討論已擾攘多時，但每次市場高度預期加息之際，最終卻“只聞樓梯響，不見人下來”。久而久之，投資者開始對加息預期麻木，甚至預期一段時間內都不會發生。但美聯儲局(FED)今年多次預期年末將加息，最近一次會議的會後聲明更明確表示“下次會議（即十二月中旬）會考慮加息”，對市場大打眼色。
FED有強烈意慾於十二月加息，某程度上也是逼不得已。FED的政策目標是充分就業及物價穩定，只要這兩目標大致達成，貨策就難以保持極度寬鬆，否則會傷害其公信力。
今年以來，美國每月新增就業職位保持平穩，九月失業率已降至5.1%，屬較低水平。近年FED傾向解讀失業率下跌是由於就業市場仍偏軟，長期失業者放棄找尋工作，令統計上的失業數據減低，並預期就業市場好轉後這部分人士將重投就業市場，令失業率回升。但經過幾年觀察，勞動參工率仍不斷走低，失業率同步下跌，未見有回升跡象。預計今年末的失業率很可能跌至“4字頭”水平，投資者可多加關注稍後公佈的十月非農就業數據。
通脹方面，今年受惠於各大宗商品價格下跌而未有太大壓力，但明年初可能扭轉。原油價格於去年十月開始加速下跌，至今年一月跌一半後出現階段性底部。可預期的是明年一月開始，油價不會再同比大跌，甚至可能企穩回升。加上美國房地產市場興旺，租金上升較快，明年初通脹有向上壓力。
FED反覆強調要按數據決定貨幣政策，現時看失業率將繼續下行而通脹又開始有壓力，故加息是有必要。若加息再作拖延，到數據全數浮現再作行動，恐怕會被質疑“後知後覺”。
美國加息雖仍按數據而定，但應不會太遠。投資者要注意美國加息及所帶來的美元強勢，將對香港房地產股、原材料股及新興市場股票不利，貴金屬價格亦會被影響。
工銀（澳門）投資股份有限公司
澳門日報新聞
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