股票註册制漸近  A股準備了？

    【中新社上海十一日電】廣受關注的中國股票發行註册制，隨着國務院常務會議相關決定草案的通過，“腳步”正越走越近。

    十二月九日，國務院常務會議通過擬提請全國人大常委會審議的《關於授權國務院在實施股票發行註册制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定（草案）》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所以及深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行註册制度。

    公開資料證監申報

    所謂註册制，主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷，而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。

    對於目前新股發行實施核准制的A股市場而言，存在着諸多弊端，上海金融學院統計系主任溫建寧分析道，“導致企業過度包裝、超額募資屢見不鮮、一級市場定價過高、權力尋租、發行效率低”。

    因此從核准制邁向註册制，溫建寧認為，這對於規模位居世界前列的中國股市而言，實行註册制是“必由之路”，這也是股市以優化資源配置為主要功能的內在要求。

    當然“必由之路”也並不意味着可以“一蹴而就”，證監會表示，註册制改革的總體目標是建立“市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監管有力”的股票發行上市制度。證監會同時為註册制實施確立了“循序漸進、穩步實施”的原則，並強調處理好改革的節奏、力度與市場可承受度的關係。

    由於目前市場短期調整尚未結束，溫建寧認為，短期而言，加速推進註册制將會對市場情緒造成波動，但註册制改革是發行制度的市場化舉措，長遠來看將利於股市的中長期發展。

    推行前降市場節奏

    就市場而言，註册制推出以後，被廣泛接受成功的標誌祇有一個，那就是“股市上漲”。為此，國泰君安首席宏觀分析師任澤平提出了這樣的建議，“註册制推出之前把市場節奏降下來，暴漲暴跌是雙輸，快牛到慢牛是雙贏，註册制推出釋放利好的同時，最終的註册制方案應呈現一個有節奏控制漸進式的方案，而不是無限供給的方案，來緩解市場過度的擔憂”。

    那麼隨着註册制的臨近，A股的投資者們該做哪些準備呢？凱石益正資產管理有限公司研究總監仇彥英表示，註册制實行將帶來新股供給的大量增加以及“殼資源”稀缺價值的消失，“炒新”“炒差”也將失去生存的土壤。對於投資者而言，認真研究宏觀經濟及上市公司基本面，及時關注相關政策的調整，將成為投資A股的“必修課”。

    未來，中國經濟發展和轉型的方向將圍繞新興產業，實行註册制後，將有利於新經濟類公司成為新上市公司的主力。打破原有制度中對盈利能力、董事會架構等要求已不能完全衡量和滿足新興產業的發展和擴張，溫建寧表示，“這不僅是A股市場的改革，也將促進中國經濟的轉型”。