“供給側改革”平穩起航
目前,中國經濟的三大馬車中,投資與進出口持續下滑,社會消費品零售總額雖未下滑,但國民出境遊及海外購物成為流行,甚至有國人組團赴日購買馬桶圈,亦顯示出國內需求與供給不匹配的問題。“供給側改革”則是要致力於調整供給結構,淘汰殭屍企業,提升資本利用率,使要素實現最優配置,解決目前國內供需錯配的問題。
國家主席習近平在講話中對“供給側改革”作了進一步的解釋。他將其劃分為四個重點領域:分別為“化解產能過剩”、“消化房地產庫存”、“降低企業成本”與“防範化解金融風險”。市場認為,供給側改革將分別在勞動力、資本、創新三條主線上推進。
首先,國家在“十三五”規劃中提出放開生育政策,補充人口紅利這一政策,同時戶籍改革的推進能夠提升人口城鎮化速率。這兩項措施可以在補充勞動力,降低企業的勞動成本的同時促進二、三線城市的房地產去庫存化。其次,各類企業中,國有企業負有最高的資產負債率和最低的資產周轉率,卻實現了最低的主營收入利潤率。這意味着國有企業盈利能力最為堪憂,產能過剩最為嚴重,未來也將是產能去化的主要承擔者。近期,中冶與五礦、中遠與中海運等多家國企的合併重組也代表了國企改革的有序進行。今後投資者可多關注國企合併重組的消息。
最後,李克強總理曾提出“大眾創業,萬眾創新”,過去一年中,國務院及各部委也紛紛出台優惠政策措施。預計未來以下三方面改革將同步推進:一,推進產學研結合,從而提高創新成果工業轉化率。二,為創業企業提供更為便利的資金支持,譬如私募股權和創業投資。三,實施針對創新型企業的稅收優惠和費用減免,譬如研發費用抵稅等。預計中小企業將受利最大。
中國銀行私人銀行(澳門)王驍楠
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