維達國際可密切關注
內地全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策,積極開展應對人口老齡化行動。市場人士認為,全面二孩政策推出後,包括奶粉、母嬰醫藥醫療、動漫玩具、嬰幼兒教育,母嬰生活用品,衛生用品和紙尿褲行業望直接受益。耐用品如生活用紙市場,不受內地經濟下行影響,加上生產成本如木漿價格及油價下降,令生活用紙的經營環境有明顯改善。
維達國際(3331)為滿足持續的生活用紙增長需求,擬把生活用紙產能由一四年的89萬噸,增至一五年的95萬噸,一六年再升至98萬噸。
一四年,中國的生活用紙產量和消費量分別達850萬噸和759萬噸,○七至一四年複合年增11%和11.4%。同年,生活用紙產量佔全球26.8%。美國人均用紙為22公斤,歐洲、日本則在15公斤左右,中國為4.7公斤,市場潛力非常巨大。
此外,由於西部內陸地區的經濟發展相對緩慢,部分人民群眾尚未開始使用衛生紙,導致西部地區人均生活用紙消費量遠低於東部地區。隨着城市化進程加快和消費觀念的轉變,西部生活用紙消費將快速擴大。假設未來十五年中國的人均生活用紙消費量達到日本和台灣的水準,估計二○年和三○年中國生活用紙消費量將分別達1,475萬噸和2,049萬噸,相當於一四至三○年複合年增長6.4%。
維達近期公佈一五年第三季業績。收入續有強勁增長,按年升23%至24.1億元,跑贏行業增速,因其以電子銷售管道及改善產品組合贏取更多市場份額。毛利按年升19%至7.36億元,但毛利率則因人民幣貶值對公司的紙漿成本帶來影響而跌0.9個百分點至30.5%。在新收購業務、中國二孩政策和人口老化的因素刺激下,預測集團收入將有正面增長,投資者可密切關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 莊子豪
留言