香港銀行業信貸質量轉差

    隨着中國政府近期主張打破“剛性兌付”，“國企信仰”已經宣告破產，國企違約的風暴亦開始蔓延到點心債市場。

    事實上，除了境外債券市場債務風險加劇，香港銀行業也開始面臨周期性信貸質量惡化的挑戰。近年來，香港和內地的金融和貿易聯繫日益密切，而隨着內地經濟增速放緩，香港經濟也步入冷冬。此前評級機構惠譽曾指出香港銀行業對內地敞口或進一步下降，但仍是關鍵風險。確實，數據顯示今年第一季香港貸款總額同比增速由上年的6.5%顯著放緩至0.7%，其中與內地相關貸款（包括貿易融資）更是自有記錄以來首次按年錄得負增長(-2.8%)，而佔內地相關貸款比重高達42%的國企相關貸款亦連續三個季度錄得跌幅（最新為-11%）。

    首先，隨着內地融資成本下降，來港借款內地企業減少屬意料之中，今年以來外企包攬80%的點心債發行反映的也是同樣現象。其次在內地債市陸續爆發違約事件的背景下，香港銀行業對內地企業，特別是對一些處於產能過剩行業的國企更為謹慎。以上兩個因素使香港銀行業對內地企業的敞口縮小。然而，由於與內地相關貸款佔香港貸款總額約一半，即使未來增長放緩，就現有的此類貸款而言，近期內地相關的信貸質量惡化仍對香港銀行業的資產質量構成壓力。香港金管局數據顯示，今年第一季的特定分類貸款總額（含次級，呆滯及虧損）佔比從上年同期的0.49%大幅攀升至0.78%，其中呆滯貸款從0.24%升至0.41%。而逾期三個月以上的貸款佔比也從0.23%升至0.49%。單看數值，香港銀行業的信貸風險仍在可控範圍內。

    值得注意的是近期內地一系列信用事件的爆發引致香港銀行業信貸質量轉差，從而造成壞賬撥備的增加。另外，在兩地經濟環境低迷的背景下，為吸引更高信貸質量的客戶，銀行不惜提供優惠貸款利率，這令息差收入收窄，從而壓低香港銀行業利潤。短期內，隨着內地息口較境外息口為低，且內地進一步對外開放境內銀行間債券市場，以及對內開放交易所債券市場，香港銀行業對內地的敞口或進一步縮小，一定程度上削弱香港銀行盈利能力。另外，在中國經濟增速下滑的背景下，去產能及清理殭屍企業行動的推進將使部分國企償債能力持續減弱。因此，佔銀行總貸款比率近20%的內地國企相關貸款，意味着未來香港銀行業的壞賬風險很可能繼續上升。這將促使香港銀行採取更為審慎的信貸策略，繼而進一步抑制香港貸款增長。

    華僑永亨銀行全球資金研究部