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中國水務新發境外美元債
2017-01-27 06:35
中國水務新發境外美元債
中國水務集團有限公司(855)近日在境外市場新發行一筆美元債券，債券評級為Ba1（穆迪）／BB+（標普），年期為5年，3年後可提前贖回，票息為5.25%，發行額為3億美元。
中國水務為中國最大的上市供水公司，在中國投資、興建及經營水務項目，迅速成為包括原水、自來水供應、污水處理及相關增值服務的最大的綜合水務營運商之一。現時集團在中國的業務已超過40個縣市。綜合水處理能力超過每天600萬噸。
據路演資料，截至一六年九月三十日，營業收入30.2億（港元，下同），比去年同期（19億）增58.9%；毛利潤為12.5億，毛利率為40%；淨利潤則為6.7億，淨利潤率在20%以上。EBITDA為14.1億，比去年同期（8.9億）增58.4%。總資產值為219.2億，比去年同期增9.8%。一五及一六財年，淨債務／EBITDA分別為2.2倍及2.1倍；淨債務／總資本分別為28.3%、26.9%，淨債務處合理區間；Net Gearing Ratio(Net Debt/Total Equity)為49.5%及49.9%。體現公司付息能力的EBITDA／利息支出在一六財年上半年及一七財年上半年分別為9.6倍及10.4倍。公司流動性較高，截至一六年九月底，須於一年內償還的美元無抵押銀行貸款約9,300萬美元，公司持有存款及現金約2.9億美元。總體而言，公司債務較穩定，債務水平不高，償債能力較強。（公司所採用財政年度結算日為每年三月底。）
中國水務是一家值得關注的公司，最近一個會計年度公司增長較快，債務結構較穩定，預計短期內風險較低。但公司所處供水行業的國家政策透明度較低，投資者須警惕國家政策改變而帶來的風險。
中國銀行私人銀行（澳門） 王驍楠
澳門日報新聞
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