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評級下調對債市影響有限
2017-05-29 06:35
評級下調對債市影響有限
穆迪將中國的長期主權評級從Aa3調整至A1，評級展望由負面轉為穩定。在穆迪調低內地信貸評級不足一天，隨即調低香港的長期信用評級，由Aa1調低一級至Aa2，展望由負面調高至穩定。澳門方面，評級機構維持澳門的Aa3評級，展望由負面調高至穩定。
穆迪認為，評級下降是反映中國在未來幾年增長潛力減緩，債務持續上漲，財政實力有所減弱。評級機構認為，雖然最近推出遏抑借貸的改革措施將逐漸取得成效，但隨着經濟增長持續放緩，債務指標進一步惡化或不能避免。這意味着中國的負債或將增加。
與主權評級相關性高的發行人債務，其評級展望同樣受影響，特別是評級較高或中國類主權債等。部分企業包括廿六家中國非金融企業和基礎設施類的政府相關發行人評級同時被下調。雖然四大國有銀行受政府支持度高，然而此次評級調整並未影響四大行的評級。
但是次行動對市場影響相對較弱，亞洲信貸市場及中國在岸債券受消息影響，息差稍為擴大數個點子，其後已迅速反彈，反映市場沽壓不大。投資級別債券受較大影響，高收益債券所受影響較小。
市場人士普遍認為有關評級調整並不會傳導至國內引致國內企業的借貸成本提高。今年以來，中國經濟延續去年下半年穩中向好的發展態勢，首季GDP增長6.9%，主要經濟指標增長優於預期，在中國經濟發展路徑及經濟結構持續優化下，國際評級機構的行動對中國市場影響有限。中資企業發行的美元債更多受環球政治經濟因素、美聯儲局加息取態、企業盈利及負債狀況等影響。
因此，中長線債券基金投資策略仍偏好投資短存續期的債券，以減低利率風險。高收益債券基金吸引力較高評級債券基金為佳，因息差可抵銷部分加息對債券價格下跌造成的壓力，投資者可適度關注。
中國銀行私人銀行（澳門）李秀敏
澳門日報新聞
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