A股震盪調整中 關注兩大投資主線

隨著北向資金大幅流入以及大金融板塊助推，上周五A股三大股指集體收漲，滬指收復3300點關口。包括大金融在內，房地產、建築材料、採掘等順周期板塊亦表現搶眼。

北向資金上周五淨流入規模近95億元，創7月8日以來單日淨流入規模新高，也是近期連續第四個交易日維持淨流入。業內人士表示，資金北上回流說明市場下方已有較好的承接力度，市場調整雖未結束，但投資者可逢低佈局三季度業績增長確定性較強且估值較低的板塊，以及高景氣度的科技行業。

資料顯示，9月18日開盤後，A股三大股指於盤中持續震盪，午後漲幅持續擴大。截至收盤，上證指數漲2.07%，報3338.09點，收復3300點關口；深證成指漲1.77%，報13245.09點；創業板指漲1.52%，報2596.08點，盤中一度突破2600點。

就全周情況看，資料顯示，截至9月18日收盤，申萬28個一級行業中，汽車板塊以8.15%的漲幅領漲，次新股卡倍億大漲75.52%，西菱動力全周累計上漲38.55%，比亞迪、雙林股份、ST海馬周漲幅均在20%以上。非銀金融、休閒服務板塊上周漲幅均超過5%；農林牧漁、醫藥生物、食品飲料板塊下跌，全周跌幅分別為1.65%、1.17%、0.89%。

有分析認為，上周A股連續低成交量運行，說明場內交投情緒低迷，由於北上資金回流，市場下方具有較好的承接力度，預計行情短期仍會有一個反覆過程。

也有業內人士同樣認為，目前市場調整仍未結束，雖然部分周邊市場率先企穩，但海外擾動還未消散，其他因素還需謹慎觀察。A股目前處在高估值消化階段，穩健型投資者可以選擇暫時觀望。就投資方向而言，當前市場處於持續築底階段，建議逢低佈局三季度業績增長確定性較強且估值較低的板塊，同時關注高景氣度的科技行業和高端裝備板塊。

港新股熱潮 反映估值趨升

2020年是香港新股的大年，中概股陸續回歸、生物醫藥股掀起熱潮以至近期SaaS概念等新經濟股，可見新股題材豐富，也吸引資金源源流入。近大半年，港元偏強，香港金管局要不斷承接美元沽盤，向市場注入港元，令銀行體系結餘升至超過2900億港元，就是明證。到十月份，金融科技新經濟股螞蟻科技集團，將展開AH同步上市，勢必掀起更大的追捧潮，也將再推升新股的估值。

新股首日高收，是讓所有參予者全贏的遊戲，當中包括成功集資的企業、保薦人、提供新股融資的銀行券商，最後就是參予認購的投資者。之所以出現全贏局面，是因為市場逐漸接受新股更高的市場估值。　

如果是估值虛高，應很難維持，遇市場跌勢，應被加速沽售。然而，這情況並未在新股市場出現，無論是思摩爾，或者農夫山泉，上市後股價硬朗，投資者好像不介意其高估值。估計原因有二，一是聯儲局無限量寬及較預期更長的超低息環境，讓市場接受比以往更高的估值水準；二是新股上市初段多炒供求，不計業績，這有利市場推高股價進行操作，再加上新股多有強勁基石投資者背書，增強新股可憧憬度。就是這樣特殊的情況，成就新股持續帶來盈利及熱度不減的獨特現象。

另外，有業內人士提醒，走勢上，恒指的反彈估計已到了關鍵時點，一方面，近期的反彈已回升至貼近24950阻力，另一方面，全球互聯網科技股經歷了上周的大幅回吐下跌後，能否出現逐步回好重新建立穩定性，估計在美聯儲宣佈了議息結果後，情況將可以有所清晰分曉。事實上，大盤的穩定性是市場資金進行操作時的重要基礎之一，而恒指目前的關鍵支撐仍見於24200點，宜繼續注視能否守穩其上。